商业贸易：关注国企改革机会 荐12股
刚刚过去的周末较多的零售公司披露了2015年度业绩快报，利润多数呈现显著下滑，短期建议对基本面较弱的个股有所回避，类似欧亚集团、鄂武商A等业绩仍有稳健增长的个股属于较好的安全品种。 上周的2月25日，国资委、国家发改委、人力资源和社会保障部联合召开发布会对外披露了国企改革“十项改革试点”落实计划，包括董事会职权、市场化选聘经营管理者、推行职业经理人制度、薪酬改革、国资投资运营公司、混合所有制改革、员工持股等试点。此次选择在全国“两会”之前公布国企改革十项试点方案，可以看出国企改革的重要性与迫切性。 我们认为国企改革尤其是零售等竞争性领域的国企改革机会最大且空间最大，通过治理结构的优化和合理的激励安排，能够有效激发管理层和员工积极性，实现资源有效率配置和价值兑现，其本质和核心是契合供给侧改革逻辑的。上海、广东、浙江、北京、重庆、安徽等是国企改革的重点省份，对应标的为老凤祥等上海本地商业股(叠加迪士尼效应)、农产品、广百股份、小商品城、王府井、北京城乡、重庆百货、合肥百货等。且主要个股的估值和盈利均处于历史低位，建议投资者持续重视改革加速推进的机会。 其他主要推荐个股和逻辑维持上周基本观点：(1)个股方面仍然重点推荐东百集团、中百集团与小商品城等，当然增加对重庆百货、王府井、银座股份、合肥百货等国企改革概念股的推荐；(2)继续推荐两个方向的机会——(A)基本面业绩稳健，资产富裕，安全边际高的公司，典型代表为永辉超市、步步高，以及欧亚集团、鄂武商A、王府井、合肥百货等；(B)小市值公司并购重组的价值变现和再造机会。关注昆百大A、汉商集团、南宁百货、兰州民百、武汉中商、津劝业、中兴商业、三江购物等，可组合思维投资。 |
