周三展望：重点布局十大板块优质股（2016年3月2日）

　　1、15年10月底以来，军工经历了长时间、大幅度的调整，随后部分公司有所反弹。上周板块再次遭遇大跌，但仍未跌破1月份低点。现在有业绩的公司的估值水平处于近10年平均水平以下，而行业催化剂也不缺(包括两会公布军费预算、3月日本新安保法实施后可能派军舰巡逻钓鱼岛导致东海争端再起、科研院所改革逐步推进、发动机公司今年有望正式挂牌成立等)。即使存在未来大盘再次回调带动军工板块下行的可能性，但总体上看军工板块下行空间不大。而一旦大盘企稳，军工板块依旧会是A股各行业里反弹最快的，如15年7月和10月军工板块在大盘调整后的阶段性涨幅分别位于市场第一名和第二名，之前的反弹也证明了这一点。

　　2、市场对军工领域的改革措施和政策发布的预期较强，包括科研院所改制相关配套政策发布、军民融合配套政策逐步落地、发动机公司挂牌成立、其它军工体制改革进一步深化等。上述政策或事件不一定会在年初兑现，但市场会将上述预期提前反映到板块估值中。

　　3、3月初两会将宣布我国军费预算。此前美国刚公布17年没有增长的国防预算。我们认为我国16年军费预算增速在9~10%附近，甚至更低，即军费增速加快、超高速增长的可能性很小，当然绝对额还是增加。这主要是两方面因素决定的：一方面全球军费稳中有降成为趋势；另一方面，近年来我国军费占财政支出比重比较稳定(5.1%-5.3%)，且财政支出要考虑多方面，比例相对固化；当前我国GDP和财政支出增速有所下滑，按蛋糕切分方法制定军费预算，则军费很难大幅增加。2014年军费增速为12.2%，2015年为10.1%，相对前几年增速出现下降是正常的。

　　4、建议优先配置股价超跌和信息化、民参军等未来成长空间大的标的。当前不少有确定业绩释放的公司估值已经处于历史较低水平(2016年PE40倍以下，跟踪有业绩的公司市盈率是我们跟踪军工板块估值水平的主要方法)；也有一些未来成长性好、发展空间大的公司从高点跌幅达到30%~40%，可以维持板块配置。