世纪星源(000005)委托硅谷天堂(香港)任项目顾问
全景网11月5日讯 世纪星源(000005)周三晚间公告称,公司拟投资设立立"碳材料前沿技术(离岸)并购基金",并委托硅谷天堂(香港)出任筹建该基金之项目顾问。 世纪星源支付给硅谷天堂(香港)人民币100万元作为基金设立费。第一期费用应于双方签署《<硅谷天堂>出任世纪星源碳材料技术（离岸）并购基金项目的顾问委托协议书》时支付人民币50万元；第二期人民币50万元于"碳材料前沿技术（离 岸）并购基金"设立完成时支付。 世纪星源表示,并购基金设立的宗旨是为了获得"碳材料前沿技术"知识产权的权益,同时有效运用资本市场的创投资本渠道来吸引基金投资人;在保障公司业务核心竞争力的同时,为离岸基金投资人获得合理回报。 公告称,本次签约委托硅谷天堂(香港)设立"碳材料前沿技术(离岸)并购基金",可以充分借助硅谷天堂(香港)自身的专业优势和资源优势,协助公司有效运用资本市场的创投资本渠道吸引基金投资人筹集资金,在全球范围内物色优质并购标的,从而促使本司进一步获取碳材料前沿技术领域的知识产权,快速形成主营业务核心竞争力。 世纪星源表示，本次投资设立并购基金尚处于意向性协商阶段，能否按计划如期、足额募集资金具有不确定性；同时后续由资金投资于并购标的阶段，投资并购能否成功，受市场情况等外部因素影响，存在不确定性。 中煤能源(601898)央企合并的潜在受益者 央企整合，两种合并可能。随着南北车和军工行业大量企业合并，而能源行业的整合也是未来国家改革的重点。中煤作为央企被合并或者合并主体都有可能。目前国资委共有112 家央企，旗下共有277 家A 股上市公司，各大媒体（网易财经、搜狐财经等）报道称未来5 至7 年之内，112 家央企可能会重组为30 到50 家，届时央企将有一半以上不再控股。而煤炭行业多数企业在亏损，能源行业整合也是国家一大战略，因此，对于中煤，我们认为有两种合作方式：1、中煤能源和中国神华合并，两者都是全球煤炭行业的巨型公司，随着国内煤炭供给的过剩，煤炭对外销售需求增加，两国内巨无霸合并加大国际竞争力的可能很大。2、中煤的煤炭资源主要在华中区域，华中的火电厂主要是华电所有，从煤电联营的角度出发，中煤和华电合并也不无可能， 但不管以上哪种方式，合并之后中煤的效率和盈利都是有望大幅提高，值得期待。而2015 年9 月董事长王安的离任更让市场觉得央企整合的步子或许已经开始迈出第一步。 国企改革，公司已有战略投资人。二股东生命人寿有望成为中煤的长期战略合作伙伴，生命人寿公司的行业分析能力和资金实力可以为公司提供巨大支持，且未来国企改革加速以后，中煤有望较快建立战略合作伙伴关系并进行混改。 煤化工开始贡献盈利，公司盈利有望好于多数煤企。公司2015 年上半年煤化工业务开始进入正式生产阶段，上半年仅烯烃贡献归母净利润5 亿元，煤炭和煤机亏损，公司整体已经陷入亏损，随着煤价和油价的继续下降，公司全年较难盈利，而由于大量在建项目耗费资金，公司的负债率却在不断上升， 从2013 年的45%上升至目前的61%，上半年公司的财务费用已经达到20 亿，较去年同期翻了一番，而上半年公司归母净利润为亏损10 亿，公司经营和财务压力都在加大。目前看，煤价仍在下跌，尚无改善的趋势，公司自身改变的迫切性在不断增加。 预计公司2015 年-2017 年EPS-0.12 元、-0.14 元、-0.04 元，给予2016 年1.2 倍的PB，估算公司目标价8 元。公司2015 年PB 为1 倍，属于煤炭上市公司中较低的，和中国神华基本一致，而在港股市场，公司的估值仅有A 股的一半，而神华的估值折价仅有20%。从资产的质地看，中煤的资产盈利能力低于神华，给予相同的PB 说明市场已经预期了中煤的改革合并等利好， 而改革可能的时间不确定性较大，因此，我们暂时给予中煤2016 年1.2 倍的PB，目标价8 元，给予增持评级。 风险提示：公司所属母公司中煤集团优质资产不多，难给公司创造自身融资条件，如果引入其他资产，煤炭资产本身体量又较大，因此合并是公司最有可能的投资方向，但需要注意合并的时间和不确定性都很大。 |
