建材：水泥存阶段性博弈机会 荐5股
刚过完年正月行业仍处淡季，上周末又出台了房地产税收优惠政策，近期供给侧改革和需求端政策不断，且今年1月信贷规模远超历史同期，市场对水泥/玻璃的关注度提升。我们观点如下： 对于水泥周期性行业，首先，从大周期来看，行业已经步入衰退期，这也是市场共同预期；从我们研究台湾水泥行业的经验来看，台湾水泥行业步入衰退期后，需求萎缩幅度大、持续时间长，在去产能期间，企业盈利持续下行，龙头公司PB估值最低跌到0.2倍左右，不过去产能结束后水泥价格仍有较好的上涨弹性；而目前大陆水泥公司，2015年开始已经步入去产能阶段，香港的中国建材、中材股份股价低的时候都已跌破0.2几倍PB，至少目前行业内部分水泥上市公司估值已经到底部区域。其次，从今年来看，目前水泥和玻璃价格基本上都已低到让全行业亏损状态，供需侧由于政策发力预计边际上都会有所改善，综合考虑估值和基本面都已处于底部区域、后面持续会有政策刺激，预计行业会存在阶段性博弈机会。 目前时点怎么选稳增长品种，一是重点关注基本面有亮点、股价仍在底部的基建品种，东方雨虹和国统股份；以及涨幅不多优质龙头，海螺水泥和旗滨集团；进可攻退可守；二是短线投机考虑弹性大品种宁夏建材。 |
