众信旅游(002707)战略投资穷游公告点评:拓展线上流量入口 产业链布局优势显著
本报告导读： 公司战略投资优质在线旅游标的穷游网，有望突破线上发展瓶颈，打开线上渠道的流量入口并丰富自由行产品，进一步打造旅游综合服务提供商。 投资要点： 事件： 众信旅游子公司香港众信拟通过增资+股权转让的方式以2500 万美元收购QYER.Inc5.499%股权，从而间接投资穷游网；此次穷游网完成近6000 万美元D 轮融资，由众信旅游领投，海纳亚洲SIG 等跟投。 点评： 本次战略投资穷游网后公司有望突破线上发展瓶颈，打开线上渠道的流量入口并丰富自由行产品，进一步打造旅游综合服务提供商。①穷游网作为优质在线旅游平台已积累大量粘性客户，与众信合作将有助于其流量变现；②众信拥有大量上游要素端优质资源，穷游将为其提供线上流量入口；③产品端众信将为穷游上自由行用户提供相适应的自由行旅游产品，进一步打造旅游综合服务提供商。维持2015-17年EPS 为0.45/0.66/0.92 元，由于公司有望突破线上流量入口瓶颈并丰富旅游产品，给予2016 年95xPE，对应目标价62.7 元，增持。 穷游网是国内领先的出境游UGC 平台，是出境自由行用户优质触达渠道，与众信合作将有效实现流量的变现。公司目前已有超过6000万用户且活跃度高、粘性好，在消费群体中形成了良好的口碑和品牌文化，其2015 年前三季度实现营收1898 万元，净利润41.8 万元。 众信将获得优质线上流量导入，同时开发相适应的自由行产品，推进出境游产业链一体化进程。①众信在出境游市场已积累大量优质旅游要素且整合能力强大，穷游将成为其重要的线上流量入口，实现“资源+渠道”有效结合。②穷游用户以自由行为主，众信有望在原有跟团游产品基础上进行品类的丰富扩张，打造旅游综合服务提供商。 风险提示：出境游受突发事件影响，双方协同效应不及预期 |
