新国都(300130)股权激励提升凝聚力 彰显公司成长信心
本报告导读： 行权条件偏保守，利于稳定核心骨干。拟发行公司债券4 亿元，增强资金实力，助力互联网战略转型。谨慎增持评级，目标价35 元。 投资要点： l维持谨慎增持，目标价35 元。维持公司2015-2017 年EPS0.35/0.45/0.60 元，对应增速2%、28%、32%。互联网金融子行业16年平均PE 为78 倍，且考虑公司股权激励授予提升市场对公司未来经营的预期，上调目标价至35 元，对应16 年78X。 行权条件偏保守，利于稳定核心骨干。12 月1 日晚，公司发布股票期权激励计划草案，拟授予激励对象628 万份股票期权，占公司总股本的2.72%，行权价格为31.78 元。行权条件为2016-2018 年净利润增速相较于2015 年的增速分别不低于10%、20%、30%，2016-2018年加权平均净资产收益率同比增速均不低于6%。虽然行权条件偏保守，但此次激励计划近90%的股票期权授予了公司中层管理人员和核心骨干员工共120 人，我们判断此举的目的不是给予市场一个利润指引，而是意在锁定公司核心骨干，提升公司战略转型进程中的员工稳定性。 拟发行公司债券4 亿元，增强资金实力，助力互联网战略转型。公司于同日发布公告，拟公开发行不超过4 亿元公司债券。公司旨在实现“终端+互联网+金融+大数据分析”的战略性布局，我们判断公司资金实力获得增强后，有望积极开展进一步的对外投资和并购，巩固现有业务发展，实现电子支付技术产业链的延伸。我们判断推测公司此次发债所募资金或将用于外延式扩张，为公司的互联网战略转型增添动力。综上，我们判断未来三年公司业绩超越行权条件是大概率事件。 风险提示：应收账款回款风险，新业务拓展风险 |
