新宝股份(002705)"小"家电"大"空间 婴儿电器布局正当时
新宝股份是国内小家电出口龙头企业。公司研发设计能力出众，客户关系稳定。近年来，公司加强国内销售渠道的建设，业绩有望进一步提升。近日，新宝布局婴儿电器。受益于国内二胎政策的出台，婴儿电器市场容量将扩张，新业务潜力巨大。新宝股份是国内小家电出口龙头企业。新宝股份是国内最大的小家电制造商之一，主要产品为电热水壶、电热咖啡机等厨房小家电，2014 年出口额位居行业第一。公司建立了丰富的产品线，包括12 大类、2000 多个型号，和国际知名品牌商、零售商保持着长期、稳定的合作关系。 市场空间广阔，行业整合提供快速成长契机。欧美发达国家是小家电的主要消费市场，高度依赖中国制造。随着居民生活水平的提高，新兴市场的小家电消费需求将逐渐释放。国内市场仍处于发展阶段，市场十分广阔。新宝股份不断加强国内销售渠道的建设，内销份额不断提升。目前，我国小家电行业小企业林立，普遍缺乏研发设计能力，利润水平较低，行业面临整合，将为公司快速发展提供机遇。 专注细分市场，核心优势明显。新宝股份长期专注于厨房小家电细分市场，积累了较强的技术、设计和质量优势，目前拥有1325 项专利，同时获得中国创新设计“红星奖”、中国创新设计“红棉奖”、“省长杯”广东工业设计奖等多项设计奖项。良好的品质为公司赢得了大量稳定客户，公司已与1000 家以上品牌商、渠道商建立了业务关系，拥有覆盖全球的销售网络。公司募投项目稳步推进，未来将进一步提升公司在产能、研发方面的优势。 二胎政策暖风初至，布局婴儿电器业务。新宝股份将开展婴儿电器产品新业务，目前主要产品包括调奶器、食物处理器等，未来将有更加智能的产品推出。婴儿电器将成为公司未来重点发展的方向之一。全面二胎政策的出台将扩张婴儿电器市场的容量，公司新业务布局正当时，未来前景广阔。 给予“增持”评级。预计2015-2017 年EPS 为0.69/0.79/0.91 元，公司作为国内小家电出口龙头企业，研发设计能力领先，受益于发达国家的刚性需求和新兴市场的需求释放，业绩有望继续提升。随着国家全面二胎政策的出台，婴儿电器市场进一步扩容，公司新业务成长潜力巨大。给予2015 年36-40 倍估值，对应合理价格区间为24.84-27.60 元，首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示：国外宏观环境恶化，行业内部竞争加剧 |
