荣信股份(002123)移动互联网管道运营者 基于流量的再飞跃
荣信股份100%并购公司梦网科技的企业短信业务处于市场龙头位置，净利润保持高速增长，预计2015年净利润贡献2.2亿元，2016年净利润3.5亿元：2014年度净利润9,039万元，比2013年度净利润4,221万元增加4,818万元，增长114%，2015年1-4月增速同比达到140%，以此增速预计2015年净利润约为2.2亿元，2016年在增速放缓一半的前提下约能达到3.5亿元以上净利润； 梦网科技的智能流量业务2015年处于起步阶段，2016年将实现高速飞跃，预计2016年可共献2-3亿元净利润：2015年流量经营业务已正式实现商业化应用，在原有庞大的企业短信客户的基础上，2015完成用户拓展与合作签约，预计能够实现3000万元净利润，2016年将实现大规模商用，预计可实现2-3亿元净利润； 荣信股份传统电力设备业务预计2015年将实现超预期净利润，预计可能达到1亿元：原有电力设备中标多个金额大单，预计2015年全年可实现超预期净利润，在企业转型的战略方针下，将有效降低原有业务的成本投入，将大幅提升原有业务的净利润率，预计2015年可能实现1亿元净利润。 投资建议 荣信股份预计2015年全年实现3.5亿净利润，2016年全年实现6亿元净利润，给予“买入”评级。 估值 我们给予公司未来6-12个月50.00元目标价位，现价约为2015年43倍PE、2016年25倍。 风险 智能流量业务的商业化进程放缓。 |
