计算机：进攻或许是最好的防守 荐13股
风险消除，不宜悲观：1、政策风险殆尽，近几个月来监管层陆续对金融市场、信息披露、交易规则进行调控和整治，市场一直存在监管趋紧的担忧，然而，此类规范性监管本质上利于市场公平、资源配置和风险防控，商业模式靠谱的优质成长股反而可以脱颖而出，此外，监管层亦表态支持互联网等创新工具的发展，政策风险不足为虑；2、资金风险消除，与2000年纳斯达克泡沫不同，目前A股处于货币宽松周期，市场流动性充裕，伴随10月底场外配资清理完毕，杠杆风险已大幅降低，且1.03万亿的场内两融余额不足牛市巅峰时期的一半，“股灾”发生率大幅下降；此外，资产收益率的下行引发的大类资产转移趋势未变，目前场外增量资金充沛，正蓄势待发；3、估值风险弱化，利率的逐步下行已对成长股的高估值产生一定支撑，且国内互联网的逻辑并未破坏，真正的高成长个股(包括好的商业模式逐步兑现或业绩持续高速增长)始终会享受较高溢价，A股、美股过往十年均是如此。从PE角度而言，计算机板块对应2015年估值65倍，在年末估值切换档口，已无需过度悲观；4、外围风险削弱，美国加息悬而未定，但必将来临，市场已有充分预期，加息的边际效应正逐步减弱，10月全球经济已现企稳迹象，欧美市场已收复失地。况且人民币国际化渐行渐近，第2次股灾的成因已不存在，逻辑上的回归亦合情合理。 创新不息，适当乐观：1、产业创新加速，制度上，互联网金融规范化、利率市场化、资产证券化大风将起，医改政策加速、医保支付价呼之欲出；政策上，互联网+、大数据、云计算获得鼎力支持；产业上，互联网工具和传统产业的融合比比皆是，A股计算机企业纷纷转型互联网，商业模式逐步落地，友金所、大金所、鼎有财、网金社、速递易已通过量的增长证实了质的蜕变；2、名企陆续回归，A股的估值优势是成长股融资的基础，亦是其回归的主要理由。海外上市的优质企业正纷至沓来，分众传媒、巨人网络已率先落地，未来仍有大批优秀互联网企业回归A股，并有蚂蚁金服等巨头选择A股上市，届时必将掀起创新的浪潮。 进攻或许是最好的防守：10月至今的反弹一直由创业板引领、计算机冲锋，已稳固了市场信心，作为新兴经济的龙头，计算机板块仍具备极大的弹性。昨日，计算机板块大涨6.23%，互联网金融作为反弹急先锋大涨8.44%，仅次于券商板块，侧面印证了板块成长股的价值。对于计算机行业未来一年的行情演绎，我们认为，与上半年全线井喷不同的是，板块筑底之后将逐步进入结构性牛市行情，那些向互联网转型中业务逐步兑现&未来几年业绩迎来持续高增长的个股必将脱颖而出。以此为思路，我们依然坚持软件转型互联网+业绩持续高增长两条主线甄选个股，去伪存真。在软件转型互联网主线条下，我们首选互联网金融领域资产证券化即将迎来放量的中科金财、其次是恒生电子、用友网络、汉鼎股份；互联网医疗领域，海虹控股凭借强大的PBM技术和市占率、政府资源，其在商业保险、药品、医院中的变现模式将会逐步得到验证，有望成为2016年的大牛股，其次是卫宁软件。智能停车场领域的捷顺科技、数字政通2016年有望迎来用户量的爆发增长，建议逐步建仓。业绩爆发主线条下，重点推荐云计算标的蓝鼎控股、网宿科技，信息安全标的卫士通、启明星辰，大数据标的东方国信、飞利信、东方网力，国产化标的同有科技、中国软件、东方通。其他个性化标的建议配置神州信息、千方科技、广联达。 |
