医药：沿着四条主线选股 荐4股
行情回顾：10月份，A股市场整体呈上涨态势，整体涨幅为17.10%。各行业均有不同幅度上涨，医药行业本月涨幅低于整体水平，在所有28个子行业中位列第15位，上涨14.69%。10月份，医药行业估值水平在所有行业中居第15位，最新的TTM市盈率和2015年预测市盈率分别为54.82和43.63，相对上月明显上升。10月底估值溢价率为127.81%，2012年至今平均溢价率为153.07%，行业溢价率持续低于历史平均水平。 财报分析：①2015年前三季度多数行业业绩实现增长，其中医药生物行业营收增长为14.09%，在28个一级行业中排在第6位。前三季度医药行业净利润增长幅度为20.37%，在28个一级行业中排在第7位。在经济下行压力下，医药行业表现稳健，波动相对较小。②在7个细分子行业中，医疗服务、医疗器械、医药商业、生物制品这4个子行业营收增速超过医药行业整体水平，传统化学制剂、化学原料药、中药营收增速低于行业平均水平。比较子行业的净利润增长情况可以看出，生物制品、中药净利润涨幅居前，超过行业平均水平。 政策分析：①二孩政策利好儿科用药、保育、辅助生殖等公司：儿科制药企业，包括健民集团、安科生物和长春高新、济川药业、山大华特、葵花药业；婴儿保育设备专业制造商的戴维医疗；辅助生殖医疗服务企业的通策医疗，产前诊断的达安基因和迪安诊断。②10月份，新疆、吉林、河北、江西、云南、宁夏、甘肃、湖北、贵州、黑龙江10个省份发布了省级的药品集中采购工作方案征求意见稿，开始分类采购。上海公示上海市二、三级医疗机构医保目录药品(第二批)集中招标采购中标药品，医保目录第一批和第二批招标完成。 沿着四条主线选股：正如我们在深度报告《危中寻机，下一个五年的投资逻辑》中所提到的，依赖于中药注射剂、辅助用药的传统粗放增长模式难以维持，未来行业朝着创新、国际化、服务化、资源性及政策友好行业发展。 11月推荐组合：创新与国际化推荐恒瑞医药、华东医药、京新药业、九洲药业，资源性行业推荐香雪制药，另外看好可向服务方向转型的放疗设备行业。 |
