零售行业：双降政策刺激，关注国改标的补涨机会
报告要点 一周行情走势 市场表现概况：本周商贸零售指数上涨4.56%，上周上涨12.41%，本周该指数跑赢沪深300指数3.5百分点。百货上涨4.22%，超市上涨0.29%，专业连锁上涨5.92%。本周零售股涨幅前五：西安民生(33.71%)/百大集团(23.09%)/步步高(19.08%)/快乐购(17.96%)/小商品城(15.70%)；本周零售股涨幅后五：老凤祥(-6.72%)/新世界(-6.38%)/农产品(-5.33%)/宏图高科(-4.74%)/兰州民百(-4.36%). 一周国内资讯 国内商贸零售行业：1-9月全国社会消费品零售总额同比增10.5%；杭州海关公布跨境电商综试区海关监管方案。各核心省市零售数据：前3季度社零增速：武汉(11.3%)/贵阳(11.1%)/山西(5.2%)/青海(11.6%)。行业及公司新闻：苏宁内江物流基地开工；京东拟推出5个自有品牌；腾讯、京东与黑龙江政府签订战略合作；物美商业将实现私有化，从香港退市；红旗连锁收购乐山四海超市32家门店， 开通QQ 支付；苏宁云商与辉瑞制药达成合作协议。 一周重要公告 前海人寿增持南宁百货股份致持股比例达10.01%；中百集团聘任张黎先生为公司副总经理；重庆百货与重庆商社签订重组框架协议；广州友谊非公发行股票获得审核通过；南京新百与金卫医疗签署收购意向书；快乐购意向投资唱吧；广百股份1亿元参与投资设立股权投资基金；欧亚集团终止筹划非公开发行。 周观点 本周受央行降息降准以及双十一行情临近等影响，行业指数表现抢眼，大幅跑赢大盘。我们认为4季度行业投资逻辑具备边际改善空间来自于两方面：线上线下双渠道深度整合；自上而下地方国企改革加速。我们判断，双渠道发展模式更加适应消费者和品牌商的长期需求，供应链合作和流量相互转换将带来实体渠道的价值重塑。同时，国企改革将作为原动力，推动零售行业内部整合、产能出清、资产优化。个股重点推荐：1)拥有区域密集网点+供应链资源的商超标的：步步高、中百集团、永辉超市；2)有望获益于地方国企改革的标的：武汉中商；3)美妆电商稀缺标的：青岛金王；4)低估值、绩优股：鄂武商、欧亚集团。同时，受农村电商政策利好刺激，建议关注农资及供销社标的，详情参见我们发布的农村电商深度报告《乘政策风享需求兴，深耕精作方能胜出》。 |
