闽福发A(000547)投资收益导致业绩大增 收购南京长峰即将完成
投资要点 公司中报实现营业收入3.12亿元，比去年同期增长10.65%；实现净利润1.55亿元，比去年同期增长102.93%，基本每股收益0.16元。 欧地安收购南京波平电子科技有限公司导致费用上升，公司净利润增长主要来自出售金融资产、理财产品到期和向首都经贸大学出售原燕京华侨大学全部权益资产的投资收益。 公司发行股份购买南京长峰的100%股权并募集配套资金暨关联交易事项，南京长峰100%股权的过户手续及相关工商登记已完成，公司尚需完成新股登记与上市等后续工作。 南京长峰是我国武器装备作战实验及鉴定领域优势企业，在室内射频仿真试验系统、有源靶标模拟系统和仿真雷达系统等项目领域，具备强大传统优势，竞争对手难以匹敌。近年军方对于武器装备现实作战和对抗能力愈发关注，其来自总装、空海军、二炮等军方订单快速增加，且其骨干人员通过股权激励与公司利益相互捆绑，凭借航天科工集团的强大背景，和完全市场化的民企般的激励机制，公司占据市场顶峰位置。 欧地安主要生产包括雷防护、高能电磁脉冲防护和电磁信息安全防护相关产品，高能电磁脉冲入口端防护装置系列产品各项性能指标均达到国军标及美军标相关标准，并能提供军用指控系统高能电磁脉冲防护解决方案、安全保密单位信息机房安全防护解决方案等整体解决方案。重庆金美主要从事军工通信业务，形成了系统总体、综合交换、接入网络和无线传输等八大技术门类。 航天科工集团入主后，必将在技术升级、新产品开发和销售上给予公司更多支持。从长远看，航天科工集团本身亦不排除进一步注入资产的可能，同时上市公司和南京长峰的也有继续外延并购资产的商业动机。 我们增加投资收益一次性影响，预期完成增发收购南京长峰、出售包括大华大陆在内与军工无关资产后，2015年、2016年和2017年备考EPS分别为0.36元、0.28元和0.35元，维持"强烈推荐"评级。 风险提示：公司投资收益大幅下降；军品定价波动；军工行业整体估值水平下移。 |
