通化东宝(600867)东风已至 万象更新
事件评论 大股东增持，彰显公司发展决心：公司拟以22.63 元/股价格向东宝实业、李一奎、王殿铎等9 名投资对象发行股份4600 万股，合计募集资金不超过10.41 亿元。其中东宝集团认购2300 万股，定增后持股比例提升0.5 个百分点，占总股本37.77%。定增后公司董事长李一奎、董事王殿铎直接或间接持有公司股票19.94%，仍为公司实际控制人。大股东于2014 年底至2015 年初已连续三次累计增持1448 万股，此次大股东再次增持，且伴随控制人直接增持彰显公司发展决心。 收购华广生技，完善病人监测终端：公司拟出资2.2 亿元认购华广生技17.79%私募股权，布局糖尿病检测终端，利于公司未来糖尿病慢病管理领域的拓展。相对2015 年标的公司业绩，公司投资PE 约为107 倍，PB 约为4.83 倍。去年5 月公司开始代理华广生技血糖仪GM260，目前已进入多家医院，并实现1000 多万元销售收入。此次增资参股华广生技利于提升公司血糖设备推广积极性，并分享血糖仪销售业绩。 平台建设启动，糖尿病管理领域日益完善：除完善病人监测终端外，公司拟出资8.2 亿元建设东宝糖尿病慢病平台建设，包括东宝糖尿病平台搭建（御糖医疗，1.1 亿元）、患者线上导入及日常健康教育（5.6 亿元）、线下药房管理（0.7 亿元）及物联网建设（0.8 亿元）。伴随检测及平台布局的展开，公司“胰岛素+血糖监测设备+东宝糖尿病平台”战略布局逐步清晰。目前公司胰岛素基层市场优势明显，口服药瑞格列奈仿制药及瑞格列奈二甲双胍复方已报生产，药品日益丰富。未来随着慢病管理领域布局的日益完善，公司基层市场优势将逐步显现。 维持“买入”评级。公司“农村包围城市”战略成功积累大量基本病人与医生，慢病管理布局带来新增长引擎。预计2015-2017 年EPS 分别为0.36 元、0.50 元、0.69 元，对应PE 分别为56X、41X、29X，维持“买入”评级。 |
