聚龙股份(300202)以智慧城市建设之名 行智慧城市运营之实
报告要点 事件描述 昨日，银江股份上涨3.02%且股价创历史新高，我们认为，公司的投资逻辑正在发生改变，正在由智慧城市工程项目建设商向智慧城市运营服务商转变，尤其是公司在智慧医疗及健康管理领域的潜在价值并未被市场所充分认知。 事件评论 银江过去的投资逻辑在于通过智慧城市项目建设驱动业绩增长。近两年，公司制定了智慧城市总包的发展战略，快速在全国进行跑马圈地。根据公司公告，截止目前，公司已签订17 个城市、总额达125 亿元的智慧城市总包框架协议，而未来公司目标是以中国百强县为主要目标群体囊括100 个城市的智慧城市总包项目。2014 年9 月底银江5 亿元智慧莱西项目成功落地1.4 亿元的天网工程系统集成项目，该项目具有里程碑式的意义，标志着银江智慧城市总包框架开启了落地序幕。未来即使只落地50%，也有望为公司贡献百亿元的收入。 现在银江的投资逻辑正在发生改变，银江进行智慧城市跑马圈地真正目的是以项目建设之名，行运营服务之实。未来交通、医疗、旅游、教育等领域都蕴含着巨大的运营机遇。公司将整合政府、互联网、智慧城市上下游产业链等各方资源，打造覆盖上亿人口的智慧城市运营“帝国”。 1）以传统智能交通业务积累的公安交警资源和交通数据资源开展综合交通信息服务，可通过O2O、嫁接违章处理等众多驾车后市场服务进行变现。目前已在杭州、南昌等地试点推广，未来可在福州、重庆等全国多个城市复制； 2）借助公司在远程医疗、区域医疗等领域积累的政府及医院资源，搭建健康管理运营平台，提供网上预约挂号、诊间结算、健康咨询、慢病数据库等众多功能。开发健康宝、养老宝等APP 和智能可穿戴设备等，整合专科医院、社区卫生服务中心、医护工作者及日照护理人员等多方资源，向慢病管理、医养结合的居家养老等健康管理领域拓展，为老人提供医养护一体化的全方位服务。目前公司已在杭州、无锡等多个城市试点推广，形成千万级的医疗运营收入，15 年公司健康管理及智慧养老业务有望爆发。相比万达信息、卫宁软件200-300 亿的市值，银江当前不到100 亿的市值，仍有巨大成长空间。 重申推荐。展望2015 年，智慧城市项目的落地将为公司业绩高速增长提供坚实保障；健康管理、交通服务等运营业务的实质性落地将大幅提升公司估值水平；而再融资过会时间临近及外延预期将成公司强力催化剂。预计公司14-15年EPS 分别为0.76、1.15 元，重申推荐。 |
