恒宝股份(002104)定增加码互联网金融 战略转型加速推进
定增缓解资金瓶颈，战略转型互联网金融。公司确立了以中小微商户服务平台运营商为升级目标的发展战略，三步走战略：第一，将研发、生产mPOS 等智能移动终端，并通过搭建聚合线上、线下多种支付方式的移动支付网络，切入中小微商户服务；第二，为商户提供线上基于SaaS 模式的经营管理服务，实现商户规模和单个商户价值的双增长，构建具有高度粘性的商户服务网络和系统；第三，以大数据技术等手段逐步为中小微商户提供数据贷等金融服务、精准营销等商业服务，形成“互联网+金融”以及“互联网+商业”运营服务模式，打造中小微商户服务运营平台。 收购一卡易，有望协同打造商圈联盟模式。一卡易主要为零售行业的中小企业提供基于云计算的SaaS 模式的会员管理系统软件和增值服务，通过积分、储值、电子优惠券等营销方式帮助商家提高顾客忠诚度，帮助商户建立自身的O2O 自营销平台。2014 年营业收入2255.81 万元，净利润651.95 万元。截止2014 年底，一卡易已经拥有2.2 万多家签约客户，4.13 多万家活跃门店，1240.6 多万个手机注册会员。公司收购一卡易后，有望将其纳入中小微商户综合服务平台架构，会员管理等增值服务将整合进公司mPOS 相关产品，推动其商圈联盟模式的发展，充分发挥协同效应，形成面向中小微商户服务的一体化架构。 公司高毛利产品放量，2015 年业绩继续保持高增长。 公司金融 IC 卡、移动支付卡、税控盘等高毛利产品持续放量，产品结构不断改善，带动了综合毛利率提升， 将显著拉动业绩增长。 投资建议： 受益于产品更新换代，公司业绩维持高增长。同时，公司积极从单一的终端制造向系统、平台、服务、运营等软硬相结合的方向发展，转型进展顺利。预计 2015-2016 年EPS 分别为 0.57 、 0.76 元，维持“买入 -A ”投资评级，上调 6 个月目标价至 32 元。 |
