银行行业：银行混业实质推进 关注3股
坚定看好银行板块相对收益，我们推荐受益混业金控、资管私行业务弹性较大的低估值品种以及混改的主题性投资机会，个股推荐包括：兴业、招商及浦发……【点击查看全文】 银行行业周报：银行混业实质推进，动荡格局且看银行 板块上周走势回顾。过去一周A 股银行板块上涨0.4%，同期沪深300 指数下跌10%，A 股银行板块跑赢沪深300 指数10 个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名1/29。16 家A 股上市银行股价表现较好的是交通银行（+7%）、工商银行（+7%）和中信银行（+6%），表现稍逊的是宁波银行（-6%）、北京银行（-9%）和南京银行（-16%）。14 家H 股上市银行表现较好的是重庆农商行（+3%）、徽商银行（+2%）和农业商行（+0%），表现稍逊的光大银行（-3%）、民生银行（-5%）和重庆银行（-6%）。 上周重要事件回顾及展望。回顾：1)监管层提前发布券商两融业务管理办法、拓宽券商融资渠道、降低A 股交易结算收费，取消投资者维持担保比例低于130%应当在2 个交易日内追加担保物且追保后维持担保比例应不低于150%的规定；2）21 家券商联合公告，以2015 年6 月底净资产15%出资，合计不低于1200 亿元，用于投资蓝筹股ETF；3) 国务院会议决定暂停IPO，证监会执行；4) 央行开展6 个月期中期借贷便利操作投放1300 亿元，利率3.35%，期末中期借贷便利余额5145 亿元；5) 交通银行入股华英证券获批，银行业混改面纱首家落地；6）江苏银行IPO 获批；7）南京银行子公司在“新三板”挂牌获批；8) 浦发银行发布“一带一路”跨境金融服务方案；9）交行引入民资或今年启动，汇丰20%持股上限突破可期；10）养老基金入市办法出炉，投资比例不高于30%；展望：1）下周公布6 月金融数据。 资金价格——上一周美元兑人民币汇率维持在6.21 水平，升水从之前一周的3.5%扩大至4.4%。上周央行继续公开市场操作，净投放基础货币为500 亿元。其中两次7 天逆回购操作投放850 亿，利率2.50%（较上周下降20bps），逆回购到期回笼350 亿。本周将有850 亿逆回购到期。上周银行间市场主要利率走势向下，银行间拆借利率隔夜/7 天/14 天上升21bps/13bps/65bps 至1.20%/2.97%/3.24%。债券利率走势出现分化，1 年期国债收益率上升1bps至1.77%，10 年期国债收益率下降4bps 至3.57%。长三角票据贴现利率年化后下降60bps 至3.54%。 理财市场——根据WIND 不完全统计，上周共计发行理财产品666 款，到期1161 款，净发行-495 款。在新发行理财产品中，保本型理财产品占比22.7%，平均发行期限4 个月，平均发行利率5.22%（较之前一周上升3bps）。上周互联网理财产品7 日年化收益率整体下降75bps 至3.53%。 信托市场——据用益信托工作室的统计，7 月截至本周，集合信托共成立7只，成立规模25 亿元，集合信托平均期限2.17 年，平均预期收益率为9.31%（较6 月份下降5bps）。 债券融资市场——根据WIND 不完全统计，7 月截止上周非金融企业债券（包括企业债、公司债、中票、短融、定向工具、政府支持机极债主要是铁道债、资产支持证券、可转债）净融资规模-14 亿元，其中发行规模198 亿元，到期规模213 亿元。 投资建议：上周银行在大盘持续恐慌性下跌的情况下扮演了中流砥柱的角色，跑赢沪深300 十个百分点。我们认为市场在未来仍面临巨大不确定性的情况下，投资银行板块的确定性正在提升：其一，从政府救市角度，银行为代表的价值蓝筹是救市资金入市的第一选择；其二，从估值角度，银行股安全边际很强，年初至今涨幅4%，对应15 年PB 为1.1 倍，PE 为7.0 倍；其三，从催化角度，本周交行收购华英证券33%股权获批，混业经营持续推进将为板块带来更多利好。坚定看好板块相对收益，我们推荐受益混业金控、资管私行业务弹性较大的低估值品种以及混改的主题性投资机会，个股推荐包括：兴业、招商及浦发。 风险提示：资产质量受到经济下滑影响超预期。 |
