建材：持续推荐转型、国企改革“2白+2黑”及白马成长三条主线
投资要点： 上周板块回顾 上周建筑材料指数涨幅约3.9%，相对A 股指数收益约为3.1%；其中二级行业水泥、玻璃指数涨幅分别约为2.6%、7.5%，三级行业管材指数涨幅约-1.1%。 水泥行业 上周动态：上周全国水泥市场价格环比继续下滑，幅度为0.3%，其中华东、西北区域环比降幅分别约0.68%、3.47%。全国库容比环比增约0.6 个百分点。整体来看，5 月底全国水泥市场需求表现依旧较为疲软，部分地区受持续降雨和进入农忙影响，需求进一步减弱、库存上升，水泥价格也因此再次走低。进入6 月，预计下游需求将会继续以趋弱运行为主，由于目前多地价格已经在成本线， 大幅下调空间有限，局部仍有利润空间的区域将会继续下行。 投资逻辑：2014 年四季度以来货币宽松政策对水泥板块之边际效应在明显减弱，尤其是降息前后水泥等周期板块几乎没有反应，而代表新兴产业的创业板继续大涨。在基本面未现企稳回升迹象前，市场对刺激政策的反应在逐渐钝化。后续唯有希冀政府出台超预期刺激政策，否则水泥板块难有明显超额收益。短期个股存在区域主题炒作机会，建议关注“长江经济带”、“京津冀一体化”、“一带一路核心区”三大区域主题。 玻璃行业 上周动态：上周全国浮法玻璃均价为1109 元/吨，环比升约0.48%，不同地区价格涨跌各异。全国浮法玻璃库存量为3551 万重量箱(178 万吨)，环比下降0.17%。五月份整体看市场需求增量有限，产能减少速度加快。市场价格的亮点在于作为风向标的沙河地区连续上涨，以及前期超跌反弹的华中地区，其他大部分地区延续弱势整理的行情，表现不佳。 精选个股 1)思变转型：推荐秀强股份(转型预期)、开尔新材(大环保、消费品领域外延扩张预期)、建研集团(建筑及医疗检测外延扩张落地预期). 2)国企改革：推荐试点公司(2 白)中国巨石(行业景气回升；复合材料外延扩张可期；混合所有制改革预期)、北新建材(混合所有制改革预期；基于主业外延扩张预期较强)；推荐潜在壳公司(2 黑)海螺型材(安徽省投集团资产证券化预期)，建议关注瑞泰科技(中国建材集团新材料资产证券化预期). 3)白马成长：推荐友邦吊顶(行业持续成长，公司领跑；短期地产需求企稳)、长海股份(行业景气回升、新品放量，股权融资及外延扩张预期)、东方雨虹(防水份额提升、保温材料/建筑辅料布局开拓新业务增长点；显著受益油价下跌)、伟星新材(品牌、渠道优势显著，显著受益油价下跌，低杠杆、高分红). 4)区域经济：推荐“京津冀一体化”标的金隅股份(兼具国企及土地改革预期)、冀东水泥(兼具国企改革预期)；“长江经济带”标的华新水泥；推荐“一带一路” 标的天山股份(兼具国企及转型预期)、青松建化。 风险提示：投资超预期下滑，房地产持续低迷。 |
