食品饮料行业2015年5月报：1季度经营业绩明显好转，维持推荐
报告关键要素： 食品饮料行业今年1季度经营业绩有明显好转，食品饮料板块整体收入同比增长7.10%，整体净利润同比增长6.84%，均较14年的水平明显回升。5月以来市场分歧明显加大，大盘波动加剧，食品饮料板块防御性好，部分行业龙头价值洼地明显，补涨需求强烈，维持“强于大市”的行业评级。 投资要点： 4月大盘强势单边上涨，沪深300指数大涨23.50%，申万食品饮料指数上涨21.41%，跑输沪深300。各子板块全线上涨，涨幅最大的是葡萄酒与调味发酵品，涨幅在30%以上，食品综合、其他酒类、乳品的涨幅也超过20%。 今年1季度业绩有较明显好转，食品饮料板块整体收入同比增长7.10%。各子板块中负增长的仅肉制品(-3.29%)与其他酒类(-1.29%)两个板块；调味品增长20.47%，乳品增长10.15%，继续保持稳健；白酒增长9.30%，黄酒增长5.16%，均开始触底回升；葡萄酒收入增速快速上升至22.34%，其中有通葡股份并购电子商务公司致使收入大增494%的因素，但总体上行业收入增长也呈现回升迹象；其余软饮料收入微增0.91%，啤酒收入微增0.53%，食品综合收入增长4.44%。 1季度食品饮料板块整体净利润同比增长6.84%，也较14年明显好转。调味品净利润同比大增39.30%，乳品同比增22.71%，增速继续上升；白酒净利润开始正增长，增速5.60%；其余食品综合增长10.89%，葡萄酒增长9.89%，啤酒增长1.54%。黄酒下降1.32%，其他酒类下降2.38%、软饮料下降6.92%，肉制品下降15.18%。 5月以来市场分歧明显加大，大盘波动加剧，食品饮料板块防御性好，部分行业龙头价值洼地明显，补涨需求强烈，维持“强于大市”的行业评级。板块方面继续推荐调味品、白酒、乳制品。个股方面，重点推荐贵州茅台(600519)、洋河股份(002304)、海天味业(603288)、加加食品(002650)、光明乳业(600597)、百润股份(002568). 风险提示：食品安全风险；行业竞争加剧；原材料成本大幅上涨。 |
