机械：三大投资主线不容忽视 荐2股
我们认为南北车合并打开了竞争性国企的整合预期。国企合并可以在一定程度上避免合并前同行业不同国企间的恶性竞争，减少重复建设，在巩固竞争力的同时，也可以维护国家的整体利益。以此情景推断，我们预计央企改革合并预计在未来较长一段时间内还会保持较高的预期。海通机械认为针对该预期，机械行业投资机会的把握主要在以下三点：1)大型寡头垄断央企之间的合并可能及可能引发合并的核心促发因素把握；2)如果大型寡头垄断央企出现合并需要关注的系统内附属公司的投资机会把握；3)弱势央企被整合可能所引发的投资或投机机会。 (1)中国南车和中国北车上市公司发言人在数次否认合并传闻后，在2014年4季度开始步上合并之路，近半年来的中国“神”车狂飙突进式的上涨带动了市场对大型央企合并的无限预期。这里我们建议投资者认真思考导致大型央企的合并的核心“理由”。南北车的合并理由应该是为了国际市场的合力突破；而南北船是否需要合并，全球民船市场的持续低迷，使得减少竞争、避免内耗虽然成为需要，但是市场总量和利润率有限，而近几年国内军工和国际军贸机会的逐步展现成为南北船不可不争的巨大利益，该机会市场及利润巨大，而如果南北船布局不均导致无法大致平均分享军工军贸利益的情况下，不排除中国重工、中国船舶和广船国际的合并可能。但是需要注意的是这种大型寡头垄断央企如果出现合并，前提条件是必须中国最高领导阶层的强力推进方可望推动。 (2)南北车合并将带来集团下属H股南车时代电气和A股时代新材，尤其是H股的投资机会。我们预期南北车将在15年中期完成合并。一旦中国中车挂牌，南车时代电气将与中国中车体内的北车“芯”和北车的IGBT业务等等形成同业竞争，这是任何证券交易所所不能无视的，投资者可参照中国南车此前对下属公司南方汇通所作出的限期解决同业竞争的公告及其带来的对股价的影响进行判断。如果南北船合并，建议关注北船旗下上市公司风帆股份的投资机会。 (3)央企整合建议不仅要关注大型寡头垄断央企的合并，也要关注弱势央企的被整合可能。一般而言，重组过程中，被收购被整合的公司反而是股价上涨最好的标的。比如小型央企：中国钢研科技集团公司，下属特小型上市公司金自天正；中国兵器工业集团下属公司中北方创业等。 |
