煤炭开采：分享行业性投资机会 荐8股
供给侧收缩常态化，煤价需求弹性大。随着小煤矿被动或主动退出，目前主要煤炭产量集中在国有大型企业。煤炭企业之间的整合空间大，国有煤炭企业产量收入考核不再是唯一考核指标，落后产能逐步淘汰。而行业固定资产投资回落也明显减轻产能过剩压力，供给端不会更差，另外，我们认为减煤控量在雾霾较为严重的中东部地区明显，压力更大。但下游总需求仍将回升，主要是需求转移至中西部地区，部分通过特高压输电回流经济发达地区。供给曲线的左移加之需求曲线的右移将使煤价反弹，因此目前的价格需求弹性较大，在成本费用压缩的背景下，煤价反弹有望带来煤企近三年来的首次业绩同比回升。 看多煤炭股的补涨需求，享受行业性投资机会。从国内外市场环境两个方面看，需求都将触底反弹。而多数资源品价格经过多年的持续下跌，产能开始收缩，新建产能有限，供求关系迎来显著改善。货币政策，房地产政策调控累计效应在二三季度经济有明显的作用，供需格局显著改善，市场预期差强烈，将导致涨幅滞后的煤炭有色等资源品在后市有强烈的补涨需求。强烈推荐买入煤炭股以享受第二轮需求驱动的行业性投资机会。我们从三条主线推荐高弹性标的：(1)国企改革预期：阳泉煤业、盘江股份、国投新集、兖州煤业；(2)互联网电商：安源煤业；(3)大盘蓝筹：中国神华，中煤能源、陕西煤业。 |
