三安光电(600703)业绩超预期 继续看好砷化镓
1 季报业绩预告增长50%，超出市场预期：公司公告，预计2015 年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长50%以上，超出市场预期。主要是由于公司LED 业务产能开满，利用率高，并有新设备投产，另外公司竞争力提升，部分原台湾厂商订单向大陆转移，公司LED业务蓬勃发展，我们同时也非常期待公司砷化镓的进展！ LED 是成功的过去，砷化镓是崭新的开始：公司已经从单纯的LED 芯片厂商进军了第二代GaAs 和第三代GaN，是国内目前唯一一家成功能够量产砷化镓产品的公司。4G 时代，砷化镓全球供不应求，海外skyworks、avago，稳懋等基本面和股价在2014 年都有非常亮眼的表现。公司目前已经有成都亚光6000 多万订单，公司在集成电路（微波、功率器件等）领域技术储备成熟，目前已有不少意向客户接触，2015 年就会放量，我们在之前的点评和周报里也反复提过这点，公司这一业务的发展会让市场对公司有进一步认识，新业务的发展不会亚于LED，今年会有持续的投入，这一块今年会陆续给大家惊喜。 新的大门已经打开，建议积极配置：新业务的打开，导致压制三安市值的因素不复存在，认可三安价值的机构亦逐渐增多！我们认为当大陆大部分公司还忙于扩产和提高发光效率和良率的时候，三安已经向更高端的砷化镓迈进，三安的行业龙头地位优势无需多言，砷化镓业务将再造一个三安！市值亦将从原来的350 亿向700 亿迈进！建议积极配置，维持公司“增持”评级，2015-2017 年EPS 0.83、1.10 和1.39 元。 风险提示：LED 芯片竞争激烈价格下滑超预期，砷化镓进展低于预期。 |
