中原特钢:需求低迷致1季度承受压力，坚定转型升级提升综合实力
报告要点 事件描述 公司发布 2015年1季度业绩预告，报告期内公司实现归属于上市公司股东净利润-0.11~-0.14亿元，去年同期为-0.11亿元；按最新股本计算，2015年1季度实现EPS 为-0.02元~-0.03元，同比下降3.12%~31.24%。 事件评论 制造业低迷叠加油价下跌，1季度业绩出现亏损:同比方面，公司下游主要应用于重型装备制造业及油气钻探领域，即便考虑折旧调整增厚业绩因素，公司1季度业绩仍然出现小幅亏损，主要源于下游需求不足:1）1季度国内经济低迷致使制造业近期不足，工业企业利润同比下滑，在此背景下，公司机械精锻件等产量或面临销售不足；2、油价持续底部盘整抑制油气开采等支出，使得公司石油钻具、限动芯棒（应用于无缝钢管制造，无缝钢管应用于油井管等）也存在不小经营压力。环比方面，公司1季度业绩环比有所减亏（即便排除折旧调整因素影响，业绩环比也有所好转），具体原因还有待季报验证。 期待主业复苏与募投项目释放:作为重型装备制造业企业，在经济结构转型的大背景下，公司经营短期承载了一定压力，但这也恰恰成为督促公司努力转型升级的动力源(14.33 +2.72%,咨询)泉，压力之下方有动力。 长期来看，公司增长一方面有待于现有主业的逐步释放，另一方面随着募投项目的释放及不断地转型升级，高端品种占比将逐步提升来提升公司综合竞争力，进而增强公司应对行业波动的能力。 预计公司 2015、2016年EPS 分别为0.08元和0.11元，维持“谨慎推荐”评级。 |
