龙泉股份(002671)关注公司新业务进展
高效管理确保订单执行进度，政策利好促行业景气回升：尽管今年行业形势低于预期，但公司在行业内订单执行情况较好，明显优于其他同业。公司在技术设备、生产效率、管理配合、人才培养方面的优势确保了公司的收入确认速度。近期水利建设相关政策利好不断，从中长期来看，水利行业景气向上是确定趋势。随着水利建设的融资问题得到逐步解决，重大水利工程投资有望大幅提速，而公司新增订单有望迎来一波高增长。 增资珠津收购中阳革业布局华南，PE 管进一步丰富产品品类：辽宁项目剩余募集资金投向变更，拟分别对珠津公司和常州龙泉增资， 其中对珠津公司增资3000 万作为收购中阳革业有限公司100%股权所需资金的一部分，此举主要为获取土地新建基地进一步发展华南市场，而增资全资子公司常州龙泉9715.23 万，由其实施HDPE 生产线的新建，进一步扩充产品品类。成立泉润环保正式进军环保领域：公司与博润股份签订协议共同投资设立泉润环保从事环保产业， 主营业务为工业及生活污泥干化处理及销售、污泥危险废弃物处理。如今污泥的产出量迅速增加，污泥干化具有广阔的市场空间。公司多年来承接国家大型水利工程的项目经验，有助于此项业务的未来发展。 维持谨慎增持评级 公司规模和品牌优势都十分明显，在业内具有突出的竞争实力。目前公司在手订单充足，同时团队管理高效，订单执行状况好于同行，未来业绩增长有一定保障。另外，公司团队锐意进取，积极发挥自身优势，除了传统主业之外，还积极拓展环保、轨道板等其他业务领域，寻找新的增长点。公司产能充沛、内部保持高效运营，高速成长可期。我们预计公司2014-16 年EPS 为0.38、0.48、0.62 元，维持谨慎增持评级。 风险提示：水利工程项目进度及PCCP 应用比例低于预期，公司新增订单低于预期；新业务拓展低于预期。 |
