生物医药：加大配置低估值滞涨医药股
板块近期表现超越大盘： 去年的低迷表现，为医药行业预留了比较大的向上空间，因此 2015 年 Q1 医药行业持续强势，过去的 3 月份，医药行业单月上涨 25%，位居各行业中游，大幅跑赢沪深 300。医药行业估值水位有所抬升，但溢价率持续创近五年来新低，符合牛市特征，因此随着行情的演绎医药股估值仍具备一定弹性。我们近期重点推荐的和佳股份、常山药业、上海医药、恒瑞医药、华兰生物、天坛生物、千红制药等个股在上月均有较大涨幅。 长期策略上， 我们根据对产业趋势的判断，坚持全年按照“云联网医疗、医疗改革受益者、创新者” 三大维度进行投资。云联网凭借着扁平、高效、透明化的特点冲击着医疗体系的诸多痛点，倒逼着医疗改革加速，重构着医疗生态圈，当前衍生出的几大类新型商业模式值得长期看好。新医改正在仍医改早期的扩医保、建基层，向公立医院这一深水区前行，新医改过程中将释放出产业系统机会和风险。 创新则是医药生物行业的収展的核心驱动力，创新包括产品、治疗斱法、市场的创新。国家政策对创新利好频频：药品审评加快，药价改革，对新的治疗斱法(如干细胞治疗)加快立法觃范等。 短期策略上， 牛市行进途中，泡沫也在逐渐生成，而生物医药板块会因为长跑能力而胜出。短期来看建议按两条思路配置医药股： ①积极介入相对低估、滞涨、基本面有积极变化、可以看长的优质医药股。包括品牌 OTC，创新首仺药，血制品企业，部分医药商业企业等，个股推荐参见稳健组合。 ②继续持有强势个股，包括智慧医疗、移动医疗、个性化医疗等代表产业斱向的个股，虽有波动，预计仍是贯穿全年的行情，个股推荐请参进取组合。 稳健组合： 恒瑞医药、天士力、同仁堂、华兰生物、人福医药、上海医药、国药股份。 进取组合： 乐普医疗、和佳股份、鱼跃医疗、爱尔眼科、常山药业、九洲药业、海南海药、天坛生物、千红制药。 风险提示： 估值风险，降价风险，控费风险。 |
