化工：工业电价下调利好氯碱行业
4 月 8 日国务院决定下调工商业用电价格平均每千瓦时约 1.8 分钱。 评论 化工行业中氯碱产业链耗电量最大，因此我们认为电价下调利好氯碱产业链(电石 —PVC、 烧碱). 目前生产 1 吨电石耗电约3200~3500 度，生产 1 吨 PVC 耗电约 500~600 度，因电石法 PVC电石单耗为 1.5 吨， 因此电石法 PVC 总吨耗电量约 5300~5850 度；生产 1 吨烧碱耗电约 2300~2400 度。 以氯碱产业链耗电量 8000度/吨计， 14 年国内电石 +PVC+烧碱产量=7316 万吨， 则整个产业链合计减少成本约 90 亿元(税后). 电价下调将增厚氯碱行业上市公司业绩。 由于 2014 年报未披露完毕， 我们以 2013 年各公司氯碱产品产量为测算口径，估算出此次电价下调年化增厚各公司 EPS. 建议关注业绩弹性大的上市公司：英力特、中泰化学、天原集团、新疆天业、鸿达兴业(若按公司扩建后氯碱产能测算，电价下调将年化增厚 EPS 约 0.10 元)等。 |
