电子化学品行业深度报告：国内千亿市场受益进口替代及产业链协同，有望诞生大市值公司
电子化学品：精细化工皇冠上的明珠，国内千亿市场保持10%以上增长。主要应用于半导体(集成电路、分立器件、LED、传感器)、印刷电路板(pcb)、显示器件、新能源电池等领域。行业品种多、市场大、利润高。市场容量目前全球600亿美元，国内2012年已近1300亿元。行业受益我国电子信息产业的飞速发展，预计市场容量年均增速超过10%。 全球寡头垄断，伴随电子信息产业转移及中端需求持续爆发，我国电子化学品迎发展良机。产品多为配方化学品，技术壁垒、客户粘性高，呈寡头垄断格局。物联网及超摩尔定律的发展并不单纯以高端技术为突破口，而是紧密连接应用，中端需求持续爆发，为我国电子化学品企业提供广阔市场。随着下游向中国转移，强调本土供应和服务配套的行业特征决定了原材料生产本土化是大势所趋。 政策密集聚焦。国家安全战略与经济转型背景下，下游电子信息产业进口替代空间巨大，为上游替代提供契机。近年来相关政策密集出台，并成立千亿IC 产业基金，推动电子化学品加速国产化，国内企业迎历史机遇。 大部分领域自给率不足30%，进口替代空间巨大。以半导体用电子化学品为例，2014年国内市场达378亿元，09-14年年均增速达18%。其中光刻胶市场全球超过350亿元，国内56亿元，自给率10%；电子特种气体市场全球60亿美元、国内74亿元，国内市场几乎被外资企业垄断。 国内企业迎天时地利人和。天时——产业链发展与转移的必然要求；地利——政府在信息安全与经济转型背景下的强刺激；人和——A 股电子化学品板块从无至有，数量已超过10家，逐渐具备了在局部领域与外企一拼高下的综合实力。 给予行业看好评级。历史上日本在电子化学品领域诞生了数家市值70亿美元以上市值的公司，在全球电子产业高速发展、国内天时地利人和的背景下，A 股有望诞生大市值公司。推荐品种多、有成为平台公司潜质的上海新阳、飞凯材料、光华科技，关注西陇化工；推荐在细分领域市场优势明显的龙头企业强力新材，关注烟台万润、鼎龙股份、三环集团、国瓷材料。 |
