酒钢宏兴(600307)2014年三季报点评:受益折旧调整 3季度业绩同比改善
报告要点 事件描述 酒钢宏兴今日发布 2014 年3 季报，前3 季度公司实现营业收入814.68 亿元，同比增长23.79%；营业成本765.66 亿元，同比增长25.61%；实现归属母公司净利润为-1.36 亿元，去年同期为2.50 亿元；实现EPS 为-0.022 元。 其中，3 季度公司实现营业收入269.79 亿元，同比增长27.79%，2 季度同比增速为20.62%；营业成本254.11 亿元，同比增长28.58%，2 季度同比增速为20.34%；3 季度实现归属母公司净利润1.86 亿元，去年同期为0.10 亿元；3 季度实现EPS 为0.029 元，2 季度EPS 为0.017 元。 事件评论 受益折旧调整，3 季度业绩同比改善：行业低迷的大环境下，部分钢铁公司通过折旧调整来提升盈利能力。今年1 月1 日起，公司调整固定资产折旧政策导致每季度折旧额减少4.42 亿元，增厚净利润3.71 亿元。3 季度公司业绩同比增长1.75 亿元，主要源于折旧政策调整。除此之外，在今年3 季度加大库存去化力度的推动下，公司3 季度销量同比或也有明显提升，使得公司收入同比增长27.79%，也为公司3 季度盈利好转提供保障。而营业外收入同比增长约0.99 亿元也贡献公司3 季度业绩重要增量。 环比来看，公司钢铁主营环比基本持平，受益于营业外收入环比增加1.05 亿元，财务费用或因汇兑损失减少而下降0.60 亿元的影响下，3 季度公司业绩环比低位改善，其中营业外收入增加的具体原因有待进一步确认。 整体而言，在钢铁下游需求低迷及外矿产能扩张加快的影响下，兼有钢铁及矿石资源的产品结构使得公司业绩相对缺乏弹性。 预计公司 2014、2015 年EPS 分别为0.02 元和0.07 元，维持“谨慎推荐”评级。 |
