方正电机(002196)2014 年三季报点评:期待短程低速电动车牌照落地
2014 年前三季度业绩些许下滑 2014 年1-9 月，公司实现营业收入429,549,986.23 元，比上年同期增加17.36%；实现归属于母公司所有者的净利润5,351,161.46元，比上年同期下降15.89%；每股收益0.03 元。 2014 年上半年方正发行股份购买“深圳市高科润电子有限公司”100%股权，合并报表范围增加，导致净利润超之前业绩预告。 缝纫机行业依旧整体低迷 短期难以乐观 近年，随着下游服装行业对缝纫机的需求大幅减少，中国缝制机械行业景气度持续走低，行业整体产销率很低，库存维持高位，内销市场和出口市场均呈现疲软，盈利能力大幅下降成为行业内各企业的普遍现象，加之能源成本、劳动力成本等各种费用的刚性上涨，造成方正业绩明显下滑，虽然仍保有行业内相对较高的毛利率水平——15%-16%，但进入2014 年公司缝纫机领域相关业务并无明显起色，预计行业整体转暖尚需时日。 与行业龙头合资在重点区域设立电机电控公司 2014 年9 月13 日，方正电机与河北御捷签署协议，拟在山东省齐河县共同投资设立乘用车电机和控制系统相关业务的合资公司。 我们认为，方正此举能够取得多方面的成效。首先，御捷为河北地区短程低速电动车的龙头企业，年销量以万计，方正与之合作无疑是锁定了一个驱动电机的大客户；其次，一直以来，在短程低速电动车领域均存在着严重的地方保护（以省为范围），此次合资公司设在短程低速电动车快速发展的山东地区，显然突破了该处的地方限制，为将来向山东整车企业供货破除了障碍，奠定了基础。 我们预计，类似举措将有望在其他区域被复制。 |
