中电环保(300172)2014年年报点评:烟气、污泥等新业务贡献业绩增量 净利润增长21%
净利润增长21%，烟气、污泥项目贡献利润增量 公司2014 年实现营业收入6.08 亿元，同比增长12.3%；归属上市公司股东的净利润8339 万元，同比增长21%；每股收益0.49 元。净利润增长的主要原因为烟气治理、污泥处理等新业务同比增加。公司预告2015 年1 季度净利润增长40%-60%。 新签订单10.5 亿元，在手项目推进有条不紊 报告期内公司新签订单10.5 亿元，其中工业水处理、市政水处理、烟气治理分别为5.57、3.83、0.65 亿元；其中单四季度新签订单3.2 亿元。截止本报告期，公司未确认收入合同金额达到12.07 亿元（不含南京污泥BOO 项目）。目前公司在手多个项目均在有序推进，并将陆续进入业绩结算期。 战略布局初见成效，多项业务迎来业绩贡献期 公司近两年先后布局市政工业园区污水处理、城市污泥处臵、烟气处理等市场，构建起以水处理为核心的综合性环保平台公司。目前上述如银川市和登封市污水处理、南京污泥处臵项目和烟气项目等多个业务已逐步进入订单增长、业绩贡献期，上述新业务将成为公司业绩保持较快增长的重要因素。 业绩保持稳健增长，关注公司新业务布局 预计公司2015-17 年EPS 分别为0.66、0.77、0.92 元。公司工业水处理业务在核电重启的背景下有望保持稳健增长，新拓展的市政污水、污泥处臵、烟气处理等业务逐步进入业绩贡献期，支撑公司业绩保持较快增长。给予公司“谨慎增持”评级。 风险提示：在手订单执行进度低于预期；市场竞争导致毛利率下滑； |
