家电：地产政策放松看好家电 荐7股
3月30日，央行、住建部、银监会调整个人住房贷款政策，二套房贷款最低首付比例降至四成。财政部规定，二手房营业税免征期限由5年改成2年。继2014年9月30日首套3成首付救市政策后，中央再次出手。地产新政的潜在影响是拉动地产成交，而地产成交的增加将直接拉动对家电消费的需求。 厨电、空调最为受益 家电子行业中与地产相关度较高的依次为厨电、空调、冰箱、洗衣机、小家电。从目前的情况看，市场饱和度高的冰洗受到的边际影响小于保有量仍具有较大增长空间的空调和厨电。2015年元旦节之后的地产行情中，家电板块出现了将近2周的持续上涨，涨幅靠前的依次是，老板电器、小天鹅A、格力电器、美的集团、华帝股份、青岛海尔。我们认为这一次地产政策的放松对家电行业的影响跟2015年元旦相比，在逻辑上是一致的，因此继续首推厨电和空调，其次是白电和黑电。 2015年将是家电行业最活跃、最精彩的一年，不断探索新的商业模式 随着经济增速下行、在家电下乡和节能补贴等政策刺激下家电饱和度大幅提升，我国家电行业增速进入了平缓期，市场对家电板块的估值也达到了历史低点。但从2014年开始我们看到了行业的积极变化，包括智能家居、OTO等，2015年将会是更有活力、更精彩的一年。黑电企业已联合BAT共同推进客厅经济，美的已牵手小米，海尔正在全面转型，格力也积极拥抱互联网和智能化，老板电器开始尝试“运营”厨房。家电行业与互联网的结合正在快速加深，新的商业模式在被不断尝试，找寻全新的发展机遇。 维持家电行业“增持”评级，核心推荐厨电、白电龙头 受益于地产政策刺激，对家电需求形成实质性利好，成长良好、估值偏低的厨电、白电龙头将最为受益，首推老板电器、格力电器、美的集团、青岛海尔。同时，2015年是黑电大年，我们持续看好互联网+客厅的模式转型，首推海信电器、TCL集团、创维数字，以及港股的TCL多媒体、创维数码。 |
