南方泵业(300145)业绩持续向好 2015年污水处理业务将成核心增长极
南方泵业发布2014 年业绩快报，全年实现营业收入16.06 亿元，同比增长19.46%，归属于上市公司股东的净利润1.98 亿元，同比增长24.34%。 2014 年业绩稳步增长，延续上市后的扩张之路。2014 年公司进一步完善销售网络，加强客户渠道。同时根据市场需求，拓展产品链，污水泵、TD 管道泵等新产品并逐渐贡献收入。 产品结构优化及应用领域拓展，强化国内泵行业竞争优势。报告期内通过提升大流量、高附加值泵产品占比，实现产品结构优化；水处理相关新领域布局加快，包括中水回用、污水处理、海水淡化、自来水净化供水等方面，未来业绩上升是大势所趋。 打 造“绿色水动力专家”，公司未来3 年的成长空间非常广阔。具体分析如下： 1）得益于史上最严厉环保法实施及PPP 模式扩充资金来源，2015 年水处理投资有望大幅增长。通过与国内外主要污水处理公司战略合作，公司污水泵业务今年的业绩弹性可能非常大，至此净水泵、工业泵、污水泵三大类产品链已搭建完成，未来3 年制造主业有望实现营收增长年均30%以上。 2） 外延扩张稳步推进，目标提升技术水平并培育新增长极。 3）配套优秀的经营管理和灵活的激励机制，公司在网络、产品、资金等领域优势日益明显。 业绩预测及投资建议：预计2015-16 年净利润分别约2.7、3.5 亿元，EPS 约为1/03、1.35 元/股，对应PE 约25、19 倍。前期员工持股价格接近现价，安全边际突出。维持“买入”评级。 风 险提示：新产品、新业务拓展进度低于预期。 |
