广汽集团(601238)克莱斯勒国产和国企改革筑底股价
维持“增持”评级。广州浪奇、广州友谊等市国资委下属企业引入战投、打造金控平台等多维度国企改革全面展开，广州市国资委改革的力度和决心超出市场预期，我们认为，汽车企业市场化程度高，是各地国企改革的先行先试者，广汽集团的国企改革也将持续深化，激励机制的改善能有效提升公司治理水平，公司业绩与估值双升，维持2014年0.48 元的盈利预测，上调2015 年预测至0.71（原为0.68），参考其他国企改革概念整车上市公司估值水平，给予2015 年20 倍PE，上调目标价至14 元（原为10 元）， Jeep 国产化临近，公司业绩改善预期提升。①公司公告品牌销售公司业已成立，克莱斯勒Jeep 国产化持续推进，预计将于2015 年Q4实现国产。我们预计Jeep 的热销将促使公司两年内利润翻倍增长。②日系合资品牌加快新车型特别是混合动力车投放节奏，销量业绩有望回升。 催化剂：国企改革方案出台；国产Jeep 上市。 风险提示：日系车销量大幅下滑，克莱斯勒SUV 上市时间推迟 |
