中恒电气(002364)雾霾治理将加速能源互联网发展
上调目标价至37.95元，维持“增持”评级：我们认为雾霾治理将有望推动能源互联网加速发展，能源互联网是解决新能源发电上网难问题的重要途径，持续布局能源互联网的中恒电气有望成为能源互联网第一标的，我们维持2015-2016 年EPS 分别为0.69 和1.13 元，给予2015 年55 倍估值，上调目标价至 37.95 元，维持“增持”评级。 能源互联网和中恒电气对解决雾霾问题的价值被低估：据凤凰网，柴静发布的雾霾调查纪录片“穹顶之下”将雾霾问题重新拉回公众视野，获得了广泛的关注，市场普遍认为解决雾霾问题关键在于大力推动新能源发展，但我们认为光发展新能源供应端还不够，还需要从能源互联网的整体解决方案上来进行根本治理，中恒电气作为能源互联网第一标的的价值被低估。理由：①以大规模集中使用化石燃料为特征的第二次工业革命不可持续，能源互联网是第三次工业革命的重要支柱②新能源发电具有随机性、间歇性的特点，需要电网消除谐波后方能使用，因此一直不受电网公司待见，弃风弃光率居高不下，电改和能源互联网有望从根本上解决新能源发电并网难问题③中恒在电力信息化业务基础上成功拓展了规划设计、电网检修、新能源发电、物联网等产品线，搭建起能源互联网平台，通过控股普瑞智能获取终端客户和打造能源维护行标，将有望提供包括电力转售、节能服务、设备代维和能源增值服务在内的能源互联网运营。 催化剂：电改细则公告；能源互联网发展规划公告；电动汽车销量公布。 核心风险：电改方案迟迟未出台；新能源推进速度低于预期。 |
