巨星科技(002444)主业稳健增长 智能工具和机器人业务有望放量
巨星科技发布2014 年业绩快报，全年实现营业收入28.66 亿元，同比增长8.30%，归属于上市公司股东的净利润5.18 亿元，同比增长21.09%。 业绩增幅符合预期，但处于前期预告区间的下限。三季报预计2014 年全年净利润5.13-5.77 亿元，同比增20%-35%。本次业绩快报预计全年归属于上市公司股东的净利润增长约21%，处于预测区间的下限。 产品结构优化，新客户开拓为未来几年业绩增长奠基。报告期内持续创新研发新产品，产品结构不断优化。开拓沃尔玛等新客户，并提升在劳氏等主流渠道的渗透率，为未来几年业绩增长打下坚实基础。 坚定看好发展前景，2015 年手工具业务稳定增长，智能工具和服务机器人业务有望放量，具体分析如下： 1）维持对2015 年的盈利预测，手工具业务净利润将保持30%左右的增长。主要逻辑是：a.美国经济快速复苏，从近3 个月订单来看需求继续稳步增长；b.钢材等原材料价格维持低位，从成本端改善毛利率；c.高毛利新品占比不断提升，进一步提高毛利率。 2）智能工具和服务机器人或显著放量：a.预计国自机器人的移动巡检机器人销售2015年将实现100%以上的增长；b.智能工具产品系列已经形成，即将向市场推广；c.服务机器人技术团队初具规模，新产品的开发已经紧锣密鼓展开；d.继续推动外延并购，实现跨越式增长。 业绩预测及投资建议：预计公司2015-16 年净利润约7、9 亿元，EPS 分别为0.70、0.89 元/股，对应PE 约19、15 倍。维持“买入”评级。 风 险提示：智能工具和服务机器人等新业务的成长速度慢于预期。 |
