金证股份(600446)QQ及微信渠道平台上线 充分享受牛市盛宴
与腾讯合作逐渐深入，平台分成享受牛市盛宴。自从公司开启了与腾讯的战略合作序幕之后，双方针对互联网证券交易平台的合作逐步深入。从平台范围的角度看，之前双方的合作仅限于PC 端QQ 上部分券商的开户业务，根据公众号新闻判断，公司互联网证券交易平台的范围将从QQ向微信拓展。从平台功能角度看，目前平台仍然只具备开户功能，我们预计包括证券交易、融资融券、甚至小额质押融资等功能在未来都将陆续上线，未来将成为实质上的网上营业部。公司平台业务均将以分成形式获得收益，充分享受牛市盛宴。
券商创新业务多点开花，传统业务持续受益。公司传统业务服务于证券公司等金融机构，随着监管层对证券行业创新业务支持力度的不断加大，券商OTC、新三板、沪港通等创新业务的经营规模都将大幅提升。无论何种创新业务的开办，均需要公司的IT 系统提供技术支持，因此在券商创新业务加速放开的过程中，公司扮演了淘金路上的卖水人的角色，必将持续受益于券商“去经纪业务化”的进程。
外延扩张积极，金融IT 全布局将继续打开空间。公司在保持自身券商IT 行业龙头地位的同时，积极考虑通过外延并购等方式进入银行IT 等领域。相对于券商，银行IT 行业市场更大，公司未来将通过内生外延并举的方式完成金融行业全产业链的布局。
投资建议：
公司传统业务受益券商创新业务多点开花，将在未来保持快速增长态势；腾讯QQ 与微信分别拥有8 亿与6 亿的海量用户，未来证券交易平台功能逐渐完善之后公司将主要从开户费、融资融券利息等方面获得分成收入，随着证券市场交易量与融资融券余额的不断增长，公司平台业务也将充分享受牛市盛宴。我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.60、0.85、1.16（暂未考虑平台业务收入利润），基于平台业务空间广阔且即将放量，目标价85 元，给予“增持”评级。
风险提示：
公司与腾讯合作关系出现变化，券商行业创新业务推进受阻。
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