宝钢股份(600019)融资渠道多元化 扛起国企改革大旗
公司举行股东大会并与投资者积极交流，审议通过境内外债权类融资方案。我们认为公司经营稳健，湛江钢铁有望今年四季度投产，公司目前大力推行企业转型，同时，国企改革进程蓄势待发，维持 “强烈推荐-A”投资评级。 公司拟在境外发行10 亿欧元债券，首期3-5 亿欧元，后续根据市场情况、利率汇率变化情况，在境外分次发行；同时公司拟在银行间市场注册200 亿元中期票据、100 亿元短期融资券和100 亿超短期融资券，并在中期票据、短期融资券和超短期融资券发行额度有效期内，根据市场情况、利率变化及公司自身资金需求在中国境内一次或分次、部分或全部发行。此项境内外债权融资方案获得多数股东赞成票通过。随后进入提问环节。 Q. 公司此次做出债券融资的出发点，以及如何应对可能出现的汇兑风险。 A. 公司内部状况：债券类直接融资比例比较低，70%比例是间接融资，公司作为央企的高信用等级优势不能体现在资金成本上面。融资结构总体而言人民币比例过高。从之前的历史经验来看，考虑汇兑损失，综合资金成本2.5%左右。人民币单边上涨时期，人民币融资比例较高相对较为有利，但是现在美元走强，公司希望调整融资的结构。调整结构，不做增量，只做存量，以境外欧元融资替代美元融资，调整内部人民币融资结构。 国家电网之前发行了115 亿的欧债，效果良好，时间窗口良好。公司发行欧债，主要是基于当前欧洲地区QE 推出预期，欧元持续贬值的大趋势。公司考虑拟发行欧债成本时，以当期国内所能获得最低债券融资成本为比较基准，同时也会积极跟踪汇率走势，应对可能出现的各种汇率风险。 Q. 钢铁行业形势严峻，如何面对此种局面。 A. 行业进入成熟阶段，对于结构调整转型升级，机遇也是挑战，未来有一些品种、结构、区域、和企业将面向淘汰洗牌的格局。从整个社会的消费结构来看，我国当前的具体钢材品种消费结构也将面临调整。结构化淘汰将是行业未来调整的主要方向，美欧日建筑钢材占比10-20%。可以预计，未来建筑钢面临较大的淘汰压力。 |
