电气设备行业:特高压规划大增,国网彰显发展意图
摘要: 国网发布2015年投资规划,特高压线路建设全面提速,再次超越市场预期。根据《中国证券网》报道,国网公司2015年工作会议提出2015年核准开工建设 “六交八直”合计14条线路的目标,同时计划完成“一交四直”可研工作,开展“四直”跨国线路前期工作(1条1100kv、1条800kv 和2条660kv)。2014年国网公司年初规划“六交四直”开工,实际实现了“两交一直”的审核,市场对2015年普遍预计线路数量在“两交三直”到“两交四直”,本次发布的规划全面超越预期。 2014年能源局认可并推动特高压交直流建设,2015年国网公司的全力推进或促成实际审核和开工数量大幅增长。从行业发展的角度,2014年以大气污染治理为核心的“十二条输电通道”规划了2014-2015年需要完工的九条特高压线路(四交五直),这是能源局首次全面表态并推动交直流并举的路线;而目前考虑电网作为重要基建投资项目、跨区域送电需求、新能源消纳难题等,我们认为国网公司作为主要建设实施单位,其坚定的发展决心将推动特高压在2015年提速,实际落实情况或优于2014年。 “一带一路”规划不能缺了电网,除了传统设备出口外,特高压将带动高端装备出海和能源电力输出。本次规划另一个亮点,提出了在2015年开展四条跨境直流线路的前期工作。这四条线路包括:哈萨克斯坦埃基巴斯图兹-南阳±1100千伏特高压直流工程、俄罗斯叶尔科夫齐—河北霸州±800千伏特高压直流工程、蒙古锡伯敖包—天津和新疆伊犁—巴基斯坦伊斯兰堡±660千伏直流工程。我们认为特高压符合“一带一路”发展目标,通过输出电力能源+技术,实现双赢并带动具有国际领先水平的高端装备产业出海。 特高压龙头公司均具备装备总包能力,2015年积极提升产能以备战特高压交付高峰,海外市场开拓将大幅提升想象空间。特高压设备生产门槛高、集中度高,包括平高电气(600312,股吧)、中国西电(601179,股吧)在内的相关公司产能将继续扩张,我们认为受益逻辑清晰,只待国内建设提速和国外市场开拓。考虑弹性,中国西电、平高电气、特变电工(600089,股吧)、许继电气(000400,股吧)和大连电瓷(002606,股吧)将持续受益。依照能源局“十二条输电通道”规划,我们预计蒙西到天津南的交流线路审批在即,线路获得路条将坚定信心,形成催化。 风险提示:风险方面,主要集中在国网规划落实进度低预期的风险,同时“电改”深化或影响电网公司在重大项目的执行能力。 |
