人民网(603000):营收高增长 继续享受政策红利
营收高增长,税收预缴影响业绩表现。前3 季度公司实现营业收入10 亿元,归属上市公司股东净利润1.8 亿元,分别同比增长53%和6%,对应EPS0.32 元。营收大幅增长主要来自移动增值及彩票业务的快速成长,利润下滑源于2013 年底免征所得税的优惠政策到期,但相关细则尚未出台,公司预缴所得税近0.75 亿元,但提高了资金使用效率和相关理财收益,投资收益达到0.78 亿元,若不考虑以上因素的影响,预计业绩增速略低于30%,此外少数股东损益也有显著增加,而期间费用率也提高近8.4 个百分点。 移动增值业务与互联网彩票业务表现突出。在对内改版与外延突破双重驱动下,公司的移动增值业务呈现快速增长态势,仍在加快移动互联端如手机视频、移动阅读等领域的布局。此外,人民澳客彩票业务蓬勃发展,近期上线了“赢家”平台,以及相关创新彩票产品,在世界杯盛宴之后,销售额仍在不断上升,成为新业绩增长点。 体育主题及媒体融合政策双重受益者。此前中央推出政策要着力打造一批形态多样、手段先进、具有竞争力的新型主流媒体,形成立体多样、融合发展的现代传播[0.00%]体系,公司凭借优秀的央企新媒体基因、灵活的经营机制成为最受益的标的,此外体育产业进入政策红利期,公司较早布局体育文化、彩票业务,具备一定的先发优势。 维持“增持”评级,预计2014-16 年EPS 为0.65 元、0.96 元和1.33元,对应PE 为70 倍、47 倍与34 倍。看好其作为新兴媒体集团及全媒体网络平台的发展,以及移动增值、地方广告及舆情监控业务的成长潜力,关注持续外延扩张及后面同类公司新华网的上市。 |
