机器人(300024):数字化工厂是工业4.0核心内容 发展空间巨大
数字化工厂是工业4.0核心内容，发展空间巨大。项目总金额约1亿元，拟获国家补助2000万元，有望成为公司数字化工厂示范项目。数字化工厂是运用工业4.0理念的新一代工厂，核心技术是物联网、大数据等信息科技，未来发展前景看好。 提供全套软硬件智能系统，彰显系统集成领域深厚功力。在全套软硬件系统集成领域积累深厚：软件方面，提供自主研发的数字化工厂MES控制系统；硬件方面，拥有全套的硬件集成解决方案，包括工业机器人、智能仓储、智能物流等。 工业4.0智能工厂方案提供商雏形显现。核心构成如下：1）工业机器人：随着本体毛利持续提升，未来两年销量有望高速增长。17年募投项目达产后，将拥有年产1万台的生产能力，预计将占有国内1/10的工业机器人本体市场。2）服务机器人：智慧城市、智慧家庭相关服务机器人在研发当中，发展前景看好。此外，受益中国国防开支增长、武器自动化水平提升，军用机器人订单或超预期。3）3D打印：金属丝FDM3D打印系统国内领先，下游应用空间广阔。4）数字工厂MES：自动化核心控制技术，未来有望年产200套。 预计2014-2015年公司销售收入分别为18.8亿元、25.4亿元，净利润约为3.6亿元、4.8亿元，每股收益约0.55元、0.73元，市盈率约78倍、58倍，继续"推荐"。江南嘉捷(601313)2014年半年报点评:电梯业务稳健 安装维保继续高增长 事件：公司公布2014半年报，报告期内公司实现营业收入11.80亿元，同比增长12.65%，归属于上市公司股东的净利润8800万元，同比增长22.78%，实现基本每股收益0.22元，去年同期为0.17元，同比增长25.56%。公司业绩符合我们的预期。 国联点评： 主营业务增长稳健，在手订单充足，下半年业绩增长有望维持。分产品来看：主营结构占比最高的直梯业务营业收入同比增长10.1%，扶梯和人行道业务增速与直梯相当，而安装维保业务和铝合金压铸件业务同比增速分别为26.42%和29.69%。公司正在执行的有效订单为29.4亿元（其中外销3.4亿元），报告期内新签合同超过7个亿，下半年业绩增长有望维持。 综合毛利率略有提高，期间费用率小幅上升，公司盈利能力较为稳定。综合毛利率同比略有提高，分产品来看：直梯、扶梯和安装维保业务的毛利率同比提高均超过2个百分点，人行道和铝合金压铸件业务的毛利率略有提高。期间费用率较去年同期上升1.5个百分点，主要在于销售费用率的同比增长。总体来看，公司依旧保持稳定的盈利能力。 经营性现金流情况良好，应收账款控制合理，公司资产收益率逐季提升。报告期内，公司净现金流入2.73亿元，较较去年同期大幅增长，公司对应收账款控制合理，资产收益率逐季提升。 推荐公司的主要逻辑：电梯业务稳健，安装维保业务高增长，3D打印项目提供想象空间。我们预测：2014-2016年公司实现每股收益分别为0.53元、0.67元和0.78元，当前股价对应2015年动态PE13X，首次给予“推荐”评级。 风险提示。国内电梯行业竞争加剧，可能导致毛利率降低；房地产调控以及原材料价格波动等风险。 |
