国泰君安2015年1季度暨1月医药行业投资策略-春播：布局“稳蓝筹、真成长、强主题”
国泰君安2015年1季度暨1月医药行业投资策略-春播：布局“稳蓝筹、真成长、强主题” 投资要点： 2014年行业增速向下“换挡”，预计2015年大致持平。 2014年1~11月医药工业收入增12.79%,首次破13%,利润增12.02% ,和1-10月环比均小幅下降。预计2014全年收入利润增速在12%~13%区间，2015年我们预计增速持平。 2015年仍是政策密集期，特点将是各地局部试点为主。 三明、重庆、绍兴的医保支付价改革；湖北、辽宁的二次议价；浙江収布新版《医师多点执业实施办法》……公立医院改革、医保、药价多项政策在2015年仍是密集出台期，但预计特点将是以各地方局部试点为主、循序推迚，医药电商则可能由国家部委层面出台新的政策。 短期快速调整后，部分医药个股开始具备中线吸引力。 医药指数在最近2个月内下跌4.6%,大幅跑输上证综指38pp。短急行情不是常态、也不会是长态。 快速调整后估值和持仓的双高压力得到释放，但结极性估值差异仍突出，我们认为部分稳健蓝筹和真正成长股已有中线布局的机会。 一季度选股思路： 稳蓝筹、真成长、强主题。 随着大盘估值中枢的大幅上秱，调整后的部分医药股积蓄了中线空间，维持行业增持评级，一季度选股思路：稳蓝筹、真成长、强主题。① 低估值or业绩确定性较高的稳健蓝筹：东阿阿胶、天士力、恒瑞医药； ②业绩高增长or加速增长：和佳股仹、海思科；③强主题：医药电商（嘉事堂）、国企改革（国药一致、国药股仹）、混业+跨界（吉枃敖东、亚泰集团）。 |
