银河电子(002519)公告限制性股票激励计划 民参军平台类稀缺标的 建议增持
投资要点： 事件： 1.公司限制性股票激励计划拟授予750 万股，占公司股本总额27728.05万股的2.70%，其中首次授予700 万股，预留50 万股；2.同智机电拟以自筹资金出资5000 万元人民币设立全资子公司——江苏银河同智新能源科技有限公司。 短期收购摊销、股权激励影响损益，但高增长态势确立。方案提及业绩考核目标为2015、2016、2017 年净利润较2013 年分别增长55%、110%和180%，即1.73 亿元、2.35 亿元和3.13 亿元。2015 年净利润目标低于市场预期，主要原因在于收购评估增值摊销（影响约2000 万）和股权激励费用（1223 万）对利润的短期影响。同时2016、2017 年相对较快的增长预计主要来源于军工和新能源业务的快速发展，激励方案也显示公司转型成功、高增长的信心。 设立新能源汽车行业子公司，全力促进民品发展。新能源汽车行业国内市场庞大，市场需求不断增加，政策及相关配套措施陆续落地。同智机电充电机订单出现急速增量，公司决定以电动涡旋压缩机与充电机控制系统两大主要产品为基本方向。充分利用上市公司的平台，做大做强新能源汽车相关的配套产品及服务，从而拓展公司产业链，增加公司利润增长点。 打造民参军平台类公司，上调盈利预测,建议增持！维持2014、2015 EPS 为0.58、0.66 元，上调2016 年EPS 至0.90 元（上调幅度为18%），PE 分别为42 倍、37 倍和27 倍。虽然短期摊销和股权激励费用影响盈利，但从方案中看出公司转型的决心和成长速度，而未来10 年将是民参军在政策鼓励下打造军工产业平台的最好时机，我们看好公司管理层打造军工产业平台的执行力，建议增持。短期目标价格33 元，对应2015 年50 倍PE。 |
