海伦哲(300201)通过收购实现消防车产能扩张
动态事件： 子公司格拉曼收购茸航100%股权，茸航评估值10,041.84万元，经格拉曼与茸航双方商定，其收购价格为96,779,625.4元。资金来源中75,888,000元为公司首次公开发行股票募集资金中“其他与主营业务相关的运营资金”，20,891,625.4元为公司及格拉曼的自有资金。 主要观点： 消防车行业增长迅速，市场集中度有待体现 旧厂房产能受限，通过收购可实现消防车生产新基地建设 投资建议： 维持未来6个月“谨慎增持”评级 预计2014-2016年公司可分别实现营业收入同比增长35.80%、45.10%和40.50%；分别实现归属于母公司所有者的净利润同比增长200.96%、100.15%和36.89%；分别实现每股收益0.05元、0.10元和0.13元。目前股价对应2014-2016年的动态市盈率分别为158.32、79.10和57.78倍。 公司定下的主营业务收入5.2亿元的全年目标基本可以实现，其中消防车收入2.5-3亿元。公司此次通过全资子公司格拉曼收购茸航以实现智能化消防装备生产基地建设，立足于本公司的主营业务和长远战略规划，能够有效促进公司长期发展，为公司创造新的战略控制点和利润增长点，进一步增强公司的整体竞争力和影响力。维持给予对公司未来6个月“谨慎增持”评级。 主要风险提示：项目建设投入和进度不及预期；政府预算收紧，市政、园林领域需求下滑；公司募投项目投产产能利用率不高以及市场竞争加剧，短期生产面临毛利率压力；收购整合所带来的管理层风险等。 |
