匠心中有创新 三环集团踏实走好国产替代路 起家于小镇，成长为市值近750亿元的上市公司，三环集团深耕电子元件及材料领域逾半个世纪，传承了手艺人特有的踏实和匠心，兼具自主创新基因。从传统无线电元件产品，到具有自主专利的新产品不断问世，公司把关键核心技术掌握在自己手里，用实力交出实绩。 “做好产品、做好人品。”三环集团董事长李钢表示，公司的核心在技术。踏上“十四五”新征程，三环集团高质量发展“路线图”已然明晰：加快人才队伍建设、核心技术突破，选好国产替代赛道、不断优化原有技术，创新引领未来。 “坚决不搞低层次竞争” 光纤陶瓷插芯、氧化铝陶瓷基板、芯片陶瓷封装基座、电阻器用陶瓷基体、半导体用陶瓷劈刀……走进三环集团的展厅，映入眼帘的是各式各样的电子元件及材料设备。它们有的是公司起家时的产品，至今销量不减；有的则是“后起之秀”，在细分领域稳居龙头，它们有个共同点，是技术自主。 回望三环集团的发展史，技术自主是企业不断发展壮大的基因。上世纪七十年代，三环集团开始生产陶瓷电阻器；八十年代，引进外国先进设备，实现电阻及瓷体自动化生产；九十年代末期，传统陶瓷电阻市场竞争加剧，尽管凭借成本优势尚能立足，但三环集团意识到要走不同的路。 “坚决不搞低层次竞争。”公司态度坚定，要专注于材料技术。1998年，三环集团建立了广东省电子陶瓷工程技术研究中心；2013年，三环集团又成立规格更高、规模更大的研究院，该研究院设有9个研究室和测试分析中心，研发团队近千人，聚焦陶瓷行业新材料、新技术的开发利用。 技术引领下，三环集团在细分领域逐步打破国外企业垄断，占据和巩固行业龙头地位。比如，在光通信领域，2005年三环集团采用自动化程度高、精度高的专用设备，让用于连接光纤线路的陶瓷插芯产量和质量迅速提高，公司的陶瓷插芯产销量如今稳居全球首位；在陶瓷封装基座生产领域，公司潜心研发6年，最终实现自制研发，2009年，三环集团实现陶瓷封装基座的大规模批量生产，逐渐成为该细分领域的龙头。 “研发人员是三环集团‘最可爱的人’，公司的核心竞争力就在于技术。”李钢笑着说，“做这个行业，只有脚踏实地，比别人付出更多，才能稳中求胜。” 努力终有回报。目前，三环集团已成全国领先的电子元件、先进材料研发和生产商，业务涵盖手机、电子、通讯、机械、电气、新能源等领域。其中，光通信连接器用陶瓷插芯稳居全球市场用量首位。 “没有国产化，就没有未来” 2019年，科技部高技术研究发展中心发布国家重点研发计划“可再生能源与氢能技术”重点专项项目，三环集团申报的“固体氧化物燃料电池（SOFC）电堆工程化开发”位列其中。 在燃料电池赛道，三环集团已经储备和布局多年。2004年，三环集团便开始根据客户需求，开展电解质隔膜片的开发和生产业务；2012年开始批量生产SOFC单电池；2017年，开始向国内市场推出SOFC电堆…… 长期布局意味着不断“烧钱”，且短期内难以见效益，而三环集团这一项目已开展17年，公司为何如此坚定？ “没有国产化，就没有未来。”李钢说，自主创新，是企业增强核心竞争力、实现高质量发展的必由之路，三环集团坚持自主创新的背后，有着更为长远的布局。 对标国际技术前沿领域，三环集团不断完善自主创新体系，大力引进创新人才，并建立了以研究院和设计院为核心，各事业部技术课相结合的研究开发体系，形成了“量产一代、储备一代、研发一代、调研一代”的创新驱动循环模式，研发投入逐年递增。 数据显示，2017年至2019年，公司研发投入分别为1.13亿元、1.61亿元、1.77亿元，分别占当年营收的3.60%、4.29%、6.47%。 当前，三环集团实施一大批技改产业化项目和新产品研发项目，独立完成产品的生产全过程开发，在生产加工和工艺控制上形成了独具特色的工艺技术路线，不断巩固核心竞争优势。 “创新引领未来” “三环集团做产品的思路，就是对标国际，定位中高端领域，将能实现国产替代、前景广阔的增量产品作为重点；瞄准新材料、新能源的开发利用，力争研制前沿产品。”李钢说。 这两个产品未来的市场空间有多大？李钢介绍，以世界上用量最大、发展最快的片式元件之一的MLCC为例，预计单个5G基站对MLCC的需求将达数万只的级别，随着5G建设周期的到来，MLCC市场容量持续扩大。国产替代背景下，以最近3年每年平均进口数量2.4万亿只测算，若替代50%，国产替代市场需求高达1.2万亿只。此外，作为芯片封装领域的必要耗材，陶瓷劈刀受益于下游集成电路芯片封装、LED光电封装等封装测试行业的发展及国产替代趋势，前景广阔。 前述募投项目进展如何？李钢表示，比起快速扩张产能，公司更重视打好基础。目前，公司的基础能力仍有不足，需找到能发挥好公司特色的发展路径，寻求差异化发展，以应对未来市场更大的竞争和挑战。据了解，为突破电子元器件关键核心技术，三环集团新设立了深圳研究院、南充研究院，引进国外先进大型分析仪器，提升各类产品技术水平。 进入资本市场以来，三环集团颇为低调，专注深耕主业，力求稳健发展。此外，自股份公司成立以来，公司就坚持每年分红，成功上市后，更是每年以不少于当年可分配利润的30%进行现金分红，确保股东获得稳定持续的投资回报。 “创新引领未来。”谈及“十四五”期间的规划，李钢说，三环集团将以自主创新为核心，做大做强电子元器件、推动燃料电池行业发展。同时，加快人才队伍建设、核心技术突破，选好国产替代赛道、不断优化原有技术，助力企业高质量发展。 券商FOF稳定性显现 投资策略各有千秋 随着A股市场波动幅度加大，能够分散风险的基金中基金（FOF）在震荡市中获得不俗业绩。在券商各大类集合理财产品中，FOF平均收益率拔得头筹。 据Choice统计显示，有数据可查的169只券商FOF型产品，近一年的平均收益率为16%，67只产品收益率超过30%，仅有2只产品收益率为负。 头部券商的FOF产品收益率居前。东方红资管旗下产品东方红基金宝近一年收益率49%；国泰君安双子星FOF5期、中信证券财富配置3号FOF及招商智远群英荟臻选价值FOF2号近一年收益率均超过40%。 业绩表现亮眼的FOF在指数基金的选择上颇为灵活。以近一年以来业绩领先的东方红基金宝为例，从一季度调仓情况看，基金经理高义降低了消费类ETF的配置比例，增加了QDII指数基金和医药类ETF的配置比例。具体来看，高义大幅加仓国泰纳斯达克100ETF和易方达沪深300医药ETF，减持第一大重仓基金富国中证消费50ETF。 而国泰君安双子星5期作为私募集合计划，仅配置了百亿级私募宁泉资本旗下的2只私募基金和睿远基金的2只公募专户产品，且配置比例极为均衡，每只产品配置比例约25%。中信证券财富配置3号同样也在精选私募管理人上入手，产品体现出了较好的收益弹性。去年四季度，基金经理对资产底层进行了部分调仓，小幅优化了管理人结构，今年一季度不做持仓调整。从绝对收益看，睿见6号、源乐晟九晟3号、九坤指数增强及元盛中国多元化二号贡献了主要的正收益。 除了高门槛的私募FOF，由私募转公募的券商FOF也获得了普通投资者追捧。在取得公募业务资格后，今年年初，国君资管发行了业内首只FOF型“参公”大集合，国君资管君得益三个月（FOF）首日募集资金超过33亿元。从最新披露的基金一季报来看，基金经理李少君对权益资产相对谨慎。该FOF1月中旬集中募集后，根据大集合转型公募运作的相关法规要求，产品在10个交易日内完成了最低60%偏股基金建仓要求，后续在市场回调适时小幅针对性补仓和调仓，运作期间平均仓位约在七成附近，显著低于基准的80%偏股基金配置。 李少君表示，在国君资管君得益三个月（FOF）运行过程中，主要通过定量与定性结合的方式，从全市场挖掘行业配置均衡、长期业绩稳定、选股有持续Alpha的基金进行配置。从组合穿透后的配置架构来看，君得益重仓股相对重配顺周期低估特征较为明显的机械设备、化工等行业，低配核心资产较为密集分布的食品饮料、医药等行业，因此组合在核心资产大幅回调中也没有大幅回撤。 展望后市，中信证券FOF业务部投资经理张泂认为，进入二季度，前期动量回撤、指数调整情况可能会有所缓解，市场行情结构有望更加趋于均衡，大小市值风格的切换仍然需要时间来印证，低估值风格是否迎来中长周期的回归，值得投资者重点关注。 借道基金布局科创板 公募重仓“高含科量”个股 近期科创50指数底部连续反弹，资金开始加速借道科创板50ETF进行布局。 4月13日以来，反映科创板整体表现的科创50指数在10个交易日内走出7根阳线，部分个股表现也十分亮眼。 据数据显示，热景生物4月以来涨幅超过300%，之江生物4月13日以来涨幅超过50%。此外，仅上周就有约10只科创板个股涨幅在25%以上。 跟踪科创50指数的4只科创板50ETF净值也水涨船高，部分资金借道ETF进行布局。数据显示，4只科创板50ETF4月13日以来均有明显的资金流入，份额增长合计达16.18亿份。其中，工银瑞信科创ETF份额增长最多，达9.42亿份，成为当期全市场权益ETF份额增长第一名。紧随其后的是易方达科创板50ETF，份额增长为5.2亿份，区间资金净流入超过22.8亿元。 最新披露的基金一季报显示，公募基金对科创板优质个股的挖掘进一步深入。思瑞浦、中望软件、奕瑞科技、柏楚电子等公司的基金持仓比例分别达到31.25%、28.84%、28.86%和25.41%。 此外，机构研报显示，科创板中信息技术和高端制造仍为基金配置偏好的领域。行业配置上，家电、电子、有色金属、机械设备行业的一季度基金持仓市值占比最高，分别为16.88%、11.89%、8.94%、8.91%。其中，家电行业基金配置了极米科技和九联科技两家公司，且对极米科技的持仓较重。 最新公布的基金一季报显示，公募基金对科创板优质个股的调研和布局进一步展开。银河创新成长一季度加仓思瑞浦13万股，最新持仓市值已达10.21亿元，占该公司流通股比例达14.92%。同时对思瑞浦加仓的还有博时科创板3年定开和南方科创板3年定开，分别加仓了14.99万股和17.08万股。 从调研情况看，3月份包括景顺长城、鹏华、中欧等多家基金公司对思瑞浦进行了调研。据悉，该公司目前在通讯领域的客户包括中兴通讯、光迅科技、立讯电子等，同时也在积极拓展其他新客户。 中望软件的一季报显示，其持仓机构名单中不但有众多科创板主题基金，还有睿远成长价值、兴全合宜、兴全合润等明星基金产品。其中，睿远成长价值持有该股市值达4.58亿元，占流通股比例达7.73%；兴全合宜和兴全合润分别持有该股市值达1.89亿元和1.45亿元，占其流通股比例分别为3.2%和2.45%。 从走势来看，中望软件上市以来便一路强势上涨。该公司2021年一季度营业总收入为8520.57万元，同比增长52.12%；净利润为578.51万元，同比增长52.83%，业绩略超预告范围上限。此外，有券商研报预计，中望软件全面践行一体化战略，在技术研发投入、标杆客户突破、销售渠道建设、新产品打造和CAE技术投资等多个环节均会有重大举措落地。 柏楚电子则获得泓德明星基金经理邬传雁的青睐。柏楚电子一季报显示，泓德远见回报和泓德致远分别持股111.4万股和36.68万股，占流通股比例合计达5.77%。 另据统计显示，2021年一季度基金对中望软件、浩欧博、华锐精密、极米科技、明微电子5家科创板公司的加仓幅度均在10%以上。 |
