二季度全球经济复苏有望超出预期 境外资本继续看好中国 多国疫苗接种速度加快，加上财政措施仍在加码，全球经济一季度显著复苏。国际组织近期纷纷上调经济增速预期，中外机构也普遍预期，二季度全球经济复苏有望超出预期。 在宽松政策刺激以及国际贸易恢复等态势支持下，全球经济复苏态势增强。中国物流与采购联合会6日发布的3月份全球制造业采购经理指数显示，3月全球制造业采购经理指数为57.8%，较上月上升2.2个百分点，连续9个月保持在50%以上，连续2个月环比上升。 财信国际经济研究院宏观经济研究中心资深研究员胡文艳预期，从制造业采购经理指数等领先指标看，二季度全球经济复苏底气十足。受益于疫苗接种提速、财政货币刺激延续、经济活动对疫情冲击更具韧性，二季度全球经济有望加速复苏。 主要经济体中，中国制造业经济恢复势头有所加快，一季度总体呈现平稳增长走势，较好地带动了亚洲经济的恢复。美国方面，拜登政府实施大规模经济刺激计划，加上美国疫苗加速接种，有望推动美国经济加速复苏。 植信投资研究院高级研究员罗奂劼称，全球主要经济体制造业连续多月的扩张表明全球经济已步入趋势性恢复轨道，但疫情仍是全球经济持续稳步复苏的阴影。在疫苗尚未大规模普及和见效之前，对于疫情反复和防控仍不能放松警惕。 在全球疫苗接种人数和比例逐渐增加、生产和贸易领域将逐渐恢复至疫情前水平之时，国际组织近期纷纷上调了全球经济预期。经合组织在最新的经济展望报告中预测2021年全年经济增长5.6%，比去年12月的预测高出1.4个百分点。国际货币基金组织6日发布《世界经济展望报告》，预计2021年全球经济将增长6%，较1月份预测值上调0.5个百分点。预计2021年中国经济将增长8.4%，较1月份预测值上调0.3个百分点。 在经济复苏主基调下，风险市场依然受到青睐。展望二季度，业内人士认为，在企业盈利改善和财政政策扩张的预期下，全球股市有望高位运行。 景顺亚太区(日本除外)全球市场策略师赵耀庭认为，在美联储及其他主要央行的宽松货币政策支持下，宏观环境继续利好美国和亚洲新兴市场的风险资产，投资者应继续增持美国及亚太地区股票。 中国市场获得机构坚定看好。渣打银行4月1日发布针对境外机构投资者的2020年度《人民币机构投资者调研》报告数据显示，59%的受访机构表示将“开始投资中国”或“增加对中国投资”，95%的机构表示中国市场对其“最重要”或者“日益重要”。 该报告称：“尽管疫情给全球经济带来巨大的不确定性，境外投资机构依然普遍看好中国市场。中国经济率先从疫情中恢复以及中国金融市场的进一步开放，是境外投资机构持续加仓中国的重要推动因素之一。” 瑞士宝盛亚太区研究部主管马修斯认为，中国股票价格总体不贵，表现不错的高质量成长型公司未来5年会吸引很多投资者，资本会继续看好中国。 国资拟接盘卓翼科技 “增值奖励”条款破了规矩还是创新操作 A股市场易主出现新玩法！潜在实控人通过包揽定增及受让表决权方式入主，还附加了原实控人未来减持老股的“增值奖励”。 作为本次交易的标的公司，卓翼科技（002369）的基本面不佳。2020年10月，现任实控人夏传武因涉嫌操纵证券市场罪被宁波市公安局执行逮捕，其所持公司股份几乎全被质押及司法冻结。业绩方面，公司预计2020年度亏损5.2亿元至6.2亿元。 在此境况下，深圳国资旗下公司拟斥资4.1亿元借道定增入主卓翼科技，但因“股票增值奖励”条款的合规性颇受争议。 新鲜：新老实控人“利润分成” 上周，卓翼科技抛出了一个“个性化”的易主方案，公司拟向深圳市智慧城市科技发展集团有限公司(以下简称“深智城”)非公开发行9927.3607万股股票，发行价格为4.13元/股，募集资金4.1亿元。与此同时，现任实控人夏传武拟将其持有的9300万股股份之表决权不可撤销地、长期排他性地委托给深智城。交易完成后，深智城合计将拥有28.44%股份对应的表决权，上市公司实际控制人变更为深圳市国资委。 “定增+委托表决权”的易主模式并非新鲜事，但具有争议性的条款是，夏传武同意在未来减持股票取得减持收入时，就股票的增值收益，给予深智城或深智城指定的第三方一定奖励。 这一方案迅速引来深交所的关注函，要求公司说明该方案是否变相突破了《上市公司证券发行管理办法》的定价规定，是否存在利用信息披露引导市场预期、影响公司股票交易并拉抬股价的行为。 从二级市场看，3月31日方案出炉后复牌首日，卓翼科技股价一字涨停，但次日开盘即从涨停价直线下跌，收盘大跌7.42%，上周五又下跌4.55%。 “这种老股减持收益分成的条款确实没有出现过。倒是在不少市值管理的运作案例中，会有类似的私下盈利分配协议。”投行人士认为，卓翼科技如此操作有其特殊性。实控人夏传武所持股份被质押及冻结，无法实施协议转让，夏传武偿债又需要依靠股票增值，应是双方通盘考虑之后的一揽子的方案选择，有其特殊性。 争议：变相突破还是意思自治 不难看出，市场各方关注的主要有两点：一是，一揽子协议有无变相突破定增规则；二是，如此明显的市值管理意图是否会对二级市场造成影响。 针对深交所的关注函，公司于4月6日作出了回应。对于股票增值奖励条款，公司表达了几层意思：这是股东之间对于未来收益的分配约定，属于股东意思自治范畴；股票增值奖励的兑现具有长期性，取决于公司长期的经营和业绩情况，需要深智城付出管理经营的对价；股票增值奖励的兑现具有不确定性，并非直接的赠与或补偿。 律所方面认为，《表决权委托协议》中的增值奖励以夏传武所持的存量股份为基数，定增规则有关发行价格的规定则以非公开发行股票为目的，并无违反规定。 卓翼科技还表示，本次交易中的股票增值奖励条款，是在现实状况下的特殊安排，其长期性和不确定性表明其不同于一般的奖励，客观上无法达到引导市场预期、影响公司股票交易并拉抬股价的效果。 对此，业内仍存不同看法。“从整体上看，股票增值奖励是一揽子易主方案不可或缺的组成部分，是对价体系的一部分，合规性仍值得商榷。”浙江私募人士表示，之前类似的收益分配安排多见于私下协议，如此公开的安排是否能获得监管部门的认可，尚未可知。 澄清特斯拉等参与重整 *ST众泰今起复牌 *ST众泰（000980）4月6日晚公告称，经核查，公司不存在与特斯拉、小米等进行过有关商谈或者签订合作协议的情形，公司股票4月7日复牌。 *ST众泰表示，据有关传言，公司此次预重整投资人是特斯拉、小米、蔚来或者宝能。经核实，特斯拉、小米、蔚来和宝能均不是《众泰汽车股份有限公司关于公开招募投资人进展的公告》中提到的有关协议的相对方。公司亦不存在与其进行过有关商谈或者签订合作协议的情形。 此外，*ST众泰称，4月6日，预重整管理人收到智阳公司来函称，随着今年国家对于汽车产业政策重点更加转向鼓励和支持新能源汽车的发展，众泰汽车原有主要基于传统燃油车的生产线、车型产品以及供应链和市场渠道等基础条件和行业资源与公司对于本次的投资规划和发展预期有一定差异。目前，公司正在进行内部评估，是否最终决定重组众泰汽车，存在很大不确定性。 2021年1月11日，*ST众泰发布《关于公开招募投资人的进展公告》称，2020年12月25日和28日，预重整管理人分别与一家意向投资人签署了《保密协议》，与另一家意向投资人签署了《保密协议》和《意向协议书》。两家意向投资人已缴纳相应的保密保证金和意向保证金，并着手在缴纳保证金后开展具体的尽职调查工作。 此后，*ST众泰股价开始连续上涨。3月22日，*ST众泰公告称，公司股票自1月12日至3月22日收盘价累计涨幅为252.63%，累计换手率为92.42%，其间多次触及股票交易异常波动，公司将就股价异动情况进行核查，经申请，公司股票自3月23日起停牌，自披露核查公告后复牌。截至3月22日收盘，*ST众泰股价报收4.02元。 在股价上涨的同时，*ST众泰却面临着巨额亏损和资金被占用等问题。根据其此前发布的2020年度业绩预告，经初步估算预计，2020年度归属于上市公司股东的净亏损为60亿元至90亿元，扣非净利润亏损59.61亿元至89.61亿元，期末归属于母公司所有者权益为-31.81亿元至-1.81亿元。 对于亏损原因，*ST众泰方面表示，公司2020年度受资金短缺的影响，下属各汽车生产基地基本处于停产、半停产状态，主要产品汽车整车产销量不大，经营业绩亏损较大。 4月6日，*ST众泰再次在互动平台表示，公司目前整车生产处于停滞状态。此外，*ST众泰还公告称，公司控股股东铁牛集团3.1亿元非经营性资金占用，截至目前仍未归还公司。 |
