2021年3月31日期货大宗商品走势点评

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二下跌，豆粕上涨。 CBOT5月大豆期货上涨-26.3美分，报每蒲式耳1366.75美分，5月豆粕合约上涨0.1美元，报每短吨398.2美元;5月豆油合约上涨-2.5美分，报每磅50.46美分。

盘面走势：①A2105收盘报5,732，较上一交易日0.86%，成交量213,464手，持仓量83,854手，-7,804；A5-9月价差52；②B2105收盘报3,924，较上一交易日-1.16%，成交量67,265手，持仓量29,349手，-4,184；③M2109收盘报3,383，较上一交易日-0.15%，成交量606,048手，持仓量1,337,707手，10,774手， 江苏现货与M2105基差-54，与M2109基差-158，M5-9月价差-104；④Y2105合约收盘报8,338，较上一交易日-3.45%，成交量668,634手，持仓量274,612手，-16,867，Y5-9月价差556

消息：1、巴西第二大产区帕拉纳州大豆收割率为88.0%，前一周为75.0%，去年同期为85.0%；优良率为84.0%，前一周为82.0%，去年同期为93.0%。

2、据分析机构AgroConsult称，预计下个年度巴西大豆播种面积将会增加150万公顷或3.9%，达到4000万公顷

市场报价：国产大豆价格5800。江苏张家港地区油厂豆粕价格：3225，-20。天津地区经销商报价，一级豆油8940。张家港经销商报价9150。广州贸易商报价8940。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单0手，-446手；豆二仓单0手，0手。豆粕仓单0手，-8293。豆油仓单0手,0手。截至3月26日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存74.31万吨，较上周的74.53万吨减少了0.22万吨，降幅在0.3%，较去年同期的32.57万吨增加了128.15%。截至3月26日当周，国内豆油商业库存总量67.31万吨，较上周的的73.08万吨下降了5.77万吨，降幅在7.9%

主力持仓：豆一2105合约前20名多头57100，-1760，空头53417，-4639，净持仓3683； 豆二2105合约前20名多头20830，-656，空头18163，-2172，净持仓2667。豆粕2109前20名多头861018，15539，空头1074150，6988，净持仓-213132。豆油2105合约前20名多头182740，-12297，空头209616，-11039，净持仓-26876。（单位：手）。

观点总结：豆一：国家商务部关于我国农产品难以大幅上涨的最新表态，将会同有关部门视情况做好中央储备的投放，适时增加市场供给，部分持粮主体担忧后市，纷纷降价走货，且随着天气逐步回暖，豆制品需求减少，下游蛋白厂大多采取观望态度，随购随采，导致大豆市场有价无市，叠加港口分销豆价格有所回落，导致选用进口分销豆替代增多，给国产大豆带来不利。但是据COFeed调查基层农户余粮不足一成，局部地区用于种子粮销售，关内地区农户大豆库存基本见底，市场大豆流通量减少，加上玉米种植利润可观，今年农户均倾向于播种玉米，种植大豆的较少，均给大豆市场带来利好。综合而言，短期大豆价格或震荡整理。

豆二：巴西咨询机构AgRural公司周一发布的报告显示，截至3月25日，巴西2020/21年度大豆收获完成71%，比一周前的59%高出12%，但是低于去年同期的76%。过去五年的同期收获进度平均为70%。阿根廷方面，布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周报称，截至3月17日的一周，降雨有助于大豆作物状况停止进一步变差，特别是康多巴、圣塔菲中北部以及布宜诺斯艾利斯中部和南部。降水改善对于二季大豆来说很及时，因为目前26.8%的二季大豆处于灌浆期（R5），但是对即将进入成熟期的大豆的影响有限。预计进口豆还是维持高位震荡的走势，盘中顺势操作为主。

豆粕：USDA即将公布美豆新作种植面积，市场预计种植面积将扩大，利空美豆价格。加上随着南美豆的逐渐上市，美豆的出口逐渐被挤压。加上巴西、阿根廷天气有所好转，利于大豆的出口以及种植，预计会增加市场的供给。美豆后期预计仍有调整空间。从豆粕基本面来看，5-7月份，大豆的到港量预计会增加，届时增加的压榨率预计会增加豆粕库存的积累，对豆粕价格有所压制。另外，非洲猪瘟疫情还未得到有效控制，养殖户补栏热情不高，限制豆粕的需求。不过随着天气的好转，水产养殖有所恢复，对豆粕的需求有所支撑。另外，近期油厂的开机率依然不高，豆粕的库存压力不大，利好豆粕的价格。短期粕价或维持震荡为主。

豆油：USDA即将公布美豆新作种植面积，市场预计种植面积将扩大，利空美豆价格。加上随着南美豆的逐渐上市，美豆的出口逐渐被挤压。加上巴西、阿根廷天气有所好转，利于大豆的出口以及种植，预计会增加市场的供给。美豆后期预计仍有调整空间。从油脂基本面来看，目前巴西收割进度已经过半，后期5-7月份，大豆到港量预计超过1000万吨。另外，商务部表示将适时投放中央储备，及全球金融市场动荡背景下资金风险偏好情绪亦有降温，这也抑制国内油脂走势。不过油脂的库存依然不是很高，截至3月26日当周，国内豆油商业库存总量67.31万吨，较上周的的73.08万吨下降了5.77万吨，降幅在7.9%。豆油、棕油库存均处下降趋势，基本面偏多未改，但鉴于南美大豆上市压力渐显及金融市场动荡，短线油脂市场波动频繁，回调幅度也大于预期。综合来看，剩余多单全部离场。