汉威电子(300007)2014年三季报点评:SCADA收购完善物联网布局 业绩大增有望
公司 14 年前三季度实现EPS 0.20 元/股（摊薄前0.26 元/股），YoY 40.1%，基本符合申万预期。公司14Q1~3 实现营业收入2.2 亿元，同比增长12.7%，归属于上市股东净利润3014 万元，同比增长40.1%。公司持续推进战略调整向纵深发展，产业链协同效益初步显现，外加子公司沈阳金建、炜盛电子等取得较高经营业绩，系公司净利润实现同比大幅增长的主要原因。 公司三季度单季实现 EPS 0.09 元/股，YoY 44.89%，QoQ 55.71%，四季度随产业链整合持续推进业绩有望进一步提升。公司14Q3 实现归母净利润1342万元，单季同比增速44.89%较Q2（43.42%）、Q1（29.64%）逐步提高。公司新收购鞍山易兴公司目前已完成工商登记四季度即将并表，SCADA 与GIS 两大技术集成将扩充公司物联网产业链并提升市占率，协同效益显著。此外，鞍山易兴15-17 年承诺净利润将分别不低于600、750 和1000 万元，有望对公司业绩产生积极影响。 多门类传感器及云平台研发进入试产阶段，为将来切入智慧水务等领域做好准备。根据三季报，公司云服务平台、移动APP 平台、在线监控平台等已完成搭建，正根据测试结果进行改进；同时电阻湿度传感器、加速度传感器、新型压力传感器、电化学气体探测智能终端预计14 年底能够完成样机或量产，为公司全面布局“智慧市政+工业安全+环境监治+健康家居”四大板块做好准备。 投资评级与估值：按增发摊薄股本，维持公司14-16 年EPS 0.39、0.77 和0.98元，CAGR 54%。公司投资控股鞍山易兴51%股权融合SCADA 技术有望发挥协同效益提升物联网技术实力和市占率。未来有望通过研发和外延扩张进军多门类传感器，前期竞拍郑州高新是公司切入智慧水务首次尝试值得投资者持续关注。我们预计，VOCs、智慧燃气、智慧水务等行业有望受益国家政策迎来爆发，公司通过兼并收购切入上述领域打通“终端监测+GIS/SCADA+云端数据”“VOCs监测+治理”全产业链成长性空间广阔，目前市值不到40 亿，维持“买入”。 |
