深物业A(000011)2013年半年报点评:中期净利润3.54亿元 全年业绩大增无悬念
2013年上半年，公司实现营业收入13.48亿元，同比增长115.88%；营业利润4.59亿元，同比增长263.43%；归属母公司所有者净利润3.54亿元，同比增长258.31%；基本每股收益0.5933元。
彩天怡色项目进入结算期：公司是立足深圳、多地扩张、且具有深圳国资背景的中小型开发商,并从事物业管理和出租、以及出租车客运等业务。目前，项目主要分布在深圳、东莞、徐州等地。期内公司开发经营行业收入114，114万元、成本40，804万元，主要原因是，上半年深物业·彩天怡色项目竣工，该项目大量预售房款符合收入结转条件，而且其他项目房屋销售也有所增加。
期间费用控制良好。期内公司期间费用率4.09%，同比下降4.76个百分点。其中，销售费用率0.55%，同比下降0.77个百分点；管理费用率3.81%，同比下降3.94个百分点；财务费用率-0.27%，同比下降0.06个百分点，主要是公司报告期利息收入增加所致。
财务压力不大。期末资产负债率50.83%，剔除预收账款后的真实资产负债率为49.74%，同比提高3.38个百分点，长期资金压力加大； 期末账面货币资金9.04 亿元， 同比增长38.39%,"货币资金/（短期借款+一年内到期的非流动负债）"为2.86倍，同比提高1.89，短期资金压力下降。
期内，公司徐州半山御景、扬州湖畔御景、东莞松湖朗苑项目均在建，其中徐州项目已达到预售条件，深圳金领假日和前海港湾项目正进行开工前准备工作。金领假日位于皇岗口岸片区，地理位置存在优势，且土地成本较低，有望取得较好的经济效益，而前海港湾项目处于被定位为“未来整个珠三角的‘曼哈顿’”的前海辐射片区，预计该地块的升值空间将会对公司产生积极的影响。同时，公司作为深圳国资委下属的优质的房地产企业，公司未来参与前海开发的可能性较大。
全年业绩大增无悬念。公司在2012年年度报告中披露的2013年计划营业收入158,000万元，期间费用及成本87,000万元。截止2013年6月30日，实现营业收入134,819万元，公司已经完成计划收入的85.33%。公司预计前三季度累计净利润33000万元至36000万元，同比增长88% -105%。公司完成年初制定的经营计划困难不大。
盈利预测与投资评级。我们之前预计公司2013-2014年的每股收益分别为0.80元、1.00元，给予“增持”的投资评级,按2013年8月9日收盘价格测算，对应动态市盈率分别为11倍、9倍。
风险提示：政策风险和市场风险；人力、原材料成本上升风险；项目开发和管控风险。
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