宜通世纪(300310)2014年三季报点评:O2O业务需要重点关注
三季报概况：公司前三季度实现营业收入5.55 亿元，同比增长5.35%；实现归属于上市公司股东净利润3448.89 万元，同比增长21.63%；实现基本每股收益0.15 元。其中第三季度单季实现营业收入2.42 亿元，同比增长41.97%，实现归属于上市公司股东净利润960万元，同比增长43.55%。 安信点评：公司看点在两方面，一方面是从局域性的运营商网络工程公司向全国性的工程加服务的综合型服务商转变。比如公司现在的一体化网络维护服务进展的较为顺利，相继获得了浙江、蒙古、湖南和山东的订单，其中湖南是扩大了份额，山东是三季度刚刚中标的，后续仍会继续全国布局。从规律上看，刚开始进入新的省份毛利率水平会略有压力，不过随着时间推移，随着团队成熟度和效率的提高，一体化代维的毛利率水平会有所提升。从工程到代维，从广东到全国，宜通世纪的传统主业这块仍有较大的成长空间。 公司的另一个看点，很可能成为另一个新主业的是O2O 业务，包括医疗和旅游两个垂直领域，其中医疗目前主要是和新华社广西分社合作，在广西地区医院推广，商业模式包括屏幕广告以及WiFi 移动互联网入口，核心是大数据精准营销，预计旅游O2O 与之类似。 投资建议：我们对于公司的整体观点是，传统业务目前能够提供业绩基础，O2O 等新业务有望明年开始有所贡献，新业务有望改变公司以往单纯工程服务的属性，有望借助运营商、新华社的的良好关系快速推进新业务。我们预计公司2014 年-2015 年净利润增速分别为97.8%和69.0%，对应EPS 分别为0.33 元和0.56 元，维持买入-B 评级。 风险提示：转型不达预期的风险 |
