成飞集成(002190):成飞集成公布重组草案
事件 公司今日公告重组草案，拟发行股份，购买沈飞集团100%股权、成飞集团100%股权及洪都科技100%股权，标的资产评估值合计155.41 亿元；另拟向中航工业、华融公司等公司非公开发行股份募集现金不超过51.8 亿元，发行价格16.60 元。该草案内容与预案内容相比无重大变化。 简评 重组进程：公司的重组进程是市场关心的核心问题。按照规定，本次重组尚需获得：1）国资委备案；2）国防科工局和国资委批准；3）证监会核准。我们认为公司获得国资委备案问题不大，早在2014 年5 月16 日，本次重组就已通过国务院国资委的预审核；对于科工局批准与否，目前有一定的不确定性。但是公司既然在11 月19 日之前这个“最后关头”召开董事会，表明中航工业各方在积极推进重组，且其对获得科工局批准有乐观预期，目前科工局并没有做出实质决定；对于获得证监会的核准，我们认为问题不大，因为该方案实现防务装备核心资产整体上市、有助于提升上市公司业绩且有盈利预测，停牌前股价没有异动，证监会理应核准。 值得一提的是，公司本次董事会已经发出了12 月26 日召开股东大会的通知。按照规定，股东大会召开前应当取得国务院国资委备案以及国防科工局、国务院国资委对于重组方案的批复，但最终能否取得以及取得时间均存在不确定性。目前只有一个多月的时间和主管部门沟通，结果如何尚难预料。 对军工板块的影响：公司重组草案的公布表明军工集团仍在推进相关核心资产上市，可能会带领军工板块反弹。此前，我们已于11 月8 日提示军工板块的调整风险。成飞集成的重组方案对军工板块会有提振作用，但公司能否顺利完成重组仍存在不确定性。我们仍建议短期关注军工板块的风险。 |
