亿利能源(600277)事件点评:与工程公司签订EPC合作协议 加速微煤雾化项目推广
1.缓解资金压力,利好公司业绩 总包项目承包费用支付方式为:甲方前期预付总承包费的30%给乙方,在项目投产并正常运营168 小时后一个月内支付60%给乙方,余额10%在项目投产并正常运营后满一年后支付,乙方同意无条件在总包项目投产并运营前垫资总承包费70%。由于亿利洁能推广微煤雾化项目的主要模式为BOO 与EMC,前期需要为项目垫资,而一般每蒸吨锅炉对应投资至少100 万元,为公司带来融资压力及财务费用。此次与乙方合作,投产前仅需垫资30%,可显著缓解公司资金压力,并降低财务费用。 2.有利于微煤雾化项目加速推进 乙方是一家专业从事工程咨询、工程设计和工程总承包业务的大型综合性工程技术服务公司,具有工程设计综合资质甲级证书、房屋建设工程总承包一级资质,机电安装工程总承包一级资质。协议约定甲方在乙方满足一定条件下,优先就总包项目与乙方合作,对于乙方有更强动力加快项目建设进度。乙方获准对微煤雾化技术进行与优化与创新,可缩短公司技术升级周期,同时与乙方长期合作有利于节约招标等项目前期工作的时间,使微煤雾化项目加速占领市场。 3.2014 年是亿利能源的转型之年,看好微煤雾化万亿市场空间 公司2014 年开始由煤炭、煤化工、医药转型至燃煤锅炉改造、三废治理等清洁能源与环保领域。微煤雾化项目受益于国家环保法规日趋严格、政策大力支持煤炭清洁利用,下游市场空间高达万亿,从减排时间表来看,至2015 年底市场规模也超千亿。看好公司未来成功转型,微煤雾化项目引领公司业绩快速增长。 结论: 公司此次与工程公司签订EPC 合作协议,将缓解资金压力,并加速微煤雾化项目推广,看好公司向清洁能源及环保领域成功转型。预计公司14-15 年EPS 分别为0.36 元、0.38 元,对应PE22 倍、21 倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示: 微煤雾化项目市场推广进度低于预期的风险;项目用汽远低于设计值的风险 |